[녹십자(006280) BUY(유지) TP 20만원(유지) 다올 제약/바이오 이지수]

[녹십자(006280) | BUY(유지) | TP 20만원(유지) | 다올 제약/바이오 이지수] ★ 백신이 이끌고, 알리글로가 더하고 ▶ 3Q26 연결 매출액 5,223억원(-14.3% YoY), 영업이익 409억원(+40.0% YoY, OPM 7.8%)으로 영업이익 기준 시장 기대치 상회 전망 ▶ 2Q 이연된 독감백신 원액 매출과 완제 출하에 힘입어 국내 백신 부문 성장이 예상되며, 미국 내 처방·출하 증가로 알리글로 매출도 확대될 전망. 고마진 품목 매출 확대와 ABO플라즈마 적자 축소가 수익성 개선을 이끌 것으로 예상되나, 팍스로비드 매출 감소로 전체 매출은 시장 기대치 하회 전망 ▶ 4Q에는 헌터라제 일부물량의 3Q 선반영과 큐레보 매각 관련 비용 집행으로 영업이익은 QoQ 감소할 전망. 연간 매출액 1.9조원(-4.6% YoY), 영업이익 703억원(+1.6% YoY) 예상. 큐레보 매각대금 약 3,000억원의 3Q 영업외손익 반영돼며, 확보 자금은 고농도 SCIG 전용 라인에 투입해 알리글로 기반 제품군 확대와 중장기 수익성 개선 추진. 투자의견 BUY 및 적정주가 20만원 유지 ★ 보고서원문 및 컴플라이언스 →