[(삼성/조현렬) LG에너지솔루션 3Q 컨콜 Q&A]

안녕하세요, 조현렬입니다. 금일 진행된 LG에너지솔루션 컨퍼런스콜 주요 질의사항을 정리했습니다. 주요 내용으로는 4Q 가이던스, Non-PFE 추진 상황, ESS 수익성 및 수주 계획, 재무 안정성 개선 방안 등이 있었습니다. (Q&A) (가이던스) Q. 4분기 실적 가이던스 및 2027년 전망? : 4분기 북미 수요에 적극 대응을 위해 ESS 출하량 증대. QoQ +40% 물량 증가. : 유럽 고객향 고전압 미드니켈과 원통형 물량은 연말까지 견조할 전망. : 이를 종합한 전사 매출액은 QoQ +10% 증가할 전망. : 다만, 4Q 손익은 보상금 영향 소멸, 혼다 JV ESS 캐파 초기 고정비 부담으로 전분기 대비 둔화 전망. : 2027년 전망은 구체적으로 언급하기 어려우나, ESS 북미향 물량 성장과 46시리즈 견조한 성장이 예상. : EV 파우치도 중저가 제품과 북미 EV향 공급 증가 예상. (LFP) Q. LFP 배터리 Non-PFE 준비 현황? : PFE 소재 허용 비중이 올해 40%에서 내년 35% 이하로 낮아질 전망. : 양극재는 최근 계약 체결한 국내 업체외에도 복수의 Non-PFE 업체와 계약 체결. : 음극재, 분리막, 전해액 등 여타 소재들도 Non-PFE 공급망 확보 추진. : 공급망 운영 전략도 코스트 경쟁력 중심에서 공급망 안전성 확보 중심으로 전환. : 장기적으로 현지 협력 업체를 발굴 및 현지화를 통해 Risk-free한 공급망 구축 계획. (ESS) Q. ESS 사업 수익성 전망 및 개선 방향? : 올해 여러 사이트에서 동시다발적인 램프업으로 수익성 개선세가 느렸음. : 다만, 올해 50GWh로 계획했던 셀 램프업이 마무리 국면에 진입. : 동시에 팩 링크 CAPA도 3분기 이어 4분기 추가 보강해 점진적인 고정비 부담 완화가 예상. : ESS CAPA 효율화, 소재 소싱 다변화에 따른 원재료비, 물류비 절감 추진. : AI DC향, SI 프로젝트 비중 확대와 셀 시스템 고용량을 통한 원가 경쟁력 확보를 병행. Q. 북미 ESS 추가 수주 현황 및 계획? : 북미 현지 생산 셀에 대한 고객사 수요 증가 추세. : 동사는 2028년 물량 확정된 상태로 그 이후 물량 중심으로 계약 논의 중. : 기존 전력망 고객 뿐 아니라 AI 데이터센터 BESS 확보 수요 및 하이퍼스케일러의 BTM 직접 구매 수요 포함. : 예상 수요가 공급 가능한 CAPA를 상회하는 만큼 전략적 중요도가 높은 프로젝트를 중심으로 잔여 CAPA 배분 예정. (소형전지) Q. 46시리즈 배터리 관련 수주 모멘텀? : 레거시 OEM부터 EV 스타트업 고객으로부터 440GWh 기확보. : 해당 물량외 다수 글로벌 고객사와 수주 추진 중. 가까운 시일 내 의미 있는 수주 체결 기대. : 46시리즈 선도 기업으로의 포지셔닝 강화 및 고객사 확대 추진 계획. Q. 탭리스 2170 배터리 경쟁력 및 수주 모멘텀? : 탭리스 2170은 기존 제품 대비 발열과 저항이 낮아 안정성과 고출력에 이점 보유. : 따라서 HEV, BBU, 로봇 등 다양한 애플리케이션에 적합. : 오창 탭리스 내에서 전동 공구형 제품을 이미 양산 중. : BBU용 LFP 탭리스 2170은 2027년 2분기 양산 목표. : HEV향 제품은 2027년 말 애리조나 사이트 양산 계획. : LFP 2170은 NCM 대비 열안전성 테스트 성능이 우수해 고객으로부터 긍정적인 피드백을 확보. (종합) Q. 부채, 차입금 비율이 올라가는데, 재무 안정성 개선 방안? : CapEx는 작년을 기준으로 유의미하게 감소하고 있고, 향후 영업현금흐름 확대될 전망. : 개선된 현금흐름을 바탕으로 차입금 상환에 우선 활용해 재무 건정성 확보할 계획. : 올해 추가적인 차입 계획은 없으며, 해외법인에서 기존 약정된 차입금 일부 인출 예정. : 2027년은 기존 차입금 차환과 운영 자금 목적으로 최소한의 자금 조달만 진행 계획. : 영업 현금 확대와 투자 부담 완화에 따른 잉여 현금을 바탕으로 차입금 감축 기조를 지속할 것. Q. 유럽 IAA 정책 고려한 동사의 전략은? : 배터리를 포함한 주요 소재까지 현지 생산 역량이 더욱 중요해질 것. : 현재 생산 체계를 갖춘 동사에게 우호적인 정책 환경이라고 판단. : 폴란드 중심의 현지 양산 경험과 소재 부품 공급망 이미 구축해 놓은 상태. : 특히 최근 고전압 미드니켈에 대한 유럽 고객 관심도가 높아지는 중. : 동시에 폴란드 공장의 감가 상각비도 유의미하게 낮아지고 있어 원가 경쟁력 확보도 가능할 것으로 예상. : 고전압 미드니켈 뿐 아니라 LFP, CTP 등 다양한 포트폴리오를 바탕으로 유럽 점유율을 확대할 계획. (컴플라이언스 기승인)