[유진/류태환] 4Q25 삼성E&A 실적발표 요약(3)

3. Q&A Q. 사업부문별 목표 마진율 - 화공 8~12%, 첨단산업 11~12%, 뉴에너지 11% 내외 타겟 Q. LNG 액화 프로세스 Scope - 기존 중동 발주 사업은 IOC, NOC, 가스 사업자가 대형 프로젝트를 발주하는 형태로 액화를 제외한 전처리 위주 참여 - 북미의 경우 디벨로퍼가 중소형 트레인을 병렬로 연결, 확장성을 가져가는 사업모델도 있음. 중소형 프로젝트에 대해서는 라이센서(파트너사)와 함께 액화 포함한 패키지 형태를 공략할 예정 - 중동, 미국을 제외한 지역은 FLNG 위주 발주. Topside에 대해 액화를 포함한 범위로 추진 - 전처리뿐 아니라 액화를 포함한 Scope 또한 병행해서 수주추진 중 Q. 수주 가이던스 12조원 상세 - 화공 8조 내외(UAE Khafji Gas, 카타르 Urea 중점) - 첨단산업 2조 - 뉴에너지 2조 Q. 배당 성향 25% 유지 여부 - 2025년의 경우 영업이익 초과달성으로 상향 조정된 배당금액 발표 - 3개년(‘24~’26) 배당정책 변경은 없으나, 올해도 배당 추세 유지할 것으로 예상 Q. 첨단산업 수주(2조) = 그룹사 공사 여부 - 기존 비화공 기준 3조 내외가 첨단산업과 New Energy 사업부문에 일부씩 반영 - 급변하는 반도체 시장 고려 시, 보수적인 숫자로 판단 Q. Fadhili 공정률 - 4Q25 약 1조원, 2025년 연간 2.6조원 매출 인식 - 2026년 연간 2.9~3.0조원 매출 인식 기대 Q. New Energy 세부 진행 상황 - 청정에너지(미국 Wabashi, UAE Taziz 메탄올 수주), ECO 모두 매출 성장 기대 - LNG는 인도네시아 Abadi FEED 진행 중, 북미 지역 PJT Pre-FEED 진행 중 - 1~2년 내 공통적으로 실질적인 실적 확보 예상 - Lum-sum Turn-key 방식의 경쟁입찰 보다는 사업 초기부터 협의하여 변동성을 줄이는 ahead 전략으로 접근 중 Q. LNG Cost-Overrun 우려 - 과거 LNG 과잉 투자시기 Cost-overrun 분쟁 존재 - 대형 프로젝트의 경우 EPC와 다른 계약구도를 협의 중 - 중소형 프로젝트의 경우 수의 기반으로 원가 압박 우려 제한적 Q. 수처리 EPC외 Concession 전략 - Concession 역량을 보유한 전문 수처리사 투자를 통해 운영 역량 보완 예정 - 중동, 동남아 등 신규 Concession화 되려는 시장 공략 예정 Q. Capex 투자 계획 - 2026년 예상 매출의 3.5%, 영업이익의 44% 수준인 3,500억원 계획(신사업 관련 투자 절반) - 향후 3년 간 물사업 관련 3,000억원, 미래 신사업 관련 3,400억원 투자 검토 중 - 올해의 경우 생산성 극대화를 위해 AI, 로보틱스 관련 1,200억원 투자 예정