[다올투자증권 투자전략 조병현 ☎ 02-2184-2351]

★5월 금통위 Review: 반 클릭 정도 더 매파 ▶5월 금통위 동결(2.50%), 25bp 인상 소수의견 2명(장용성, 유상대) ▶26년 성장률 전망 2.0%→2.6%, 소비자물가 2.2%→2.7%, 근원물가 2.1%→2.4%로 상향 조정 ▶통방문 문구 변화 매파적, 6개월 점도표 역시 매파적. 지난 2월 2.75%(1) 2.50%(16) 2.25%(4) → 5월 3.25%(2) 3.00%(10) 2.75%(7) 2.50%(2)로 점도표 레인지 대거 상향 ▶기자회견 역시 매파적이었던 모습. 신현송 총재는 물가·성장·환율을 고려 시 '가야할 길'이 명확하다고 언급. 당장 종전이 되더라도 고유가는 지속될 것이며, 반도체 성장세와 법인세 증가, 성과급의 낙수효과를 고려 시 내년에도 한국은 견조한 성장세를 보일 것이라고 전망. 또한 현재 채권시장의 인상 프라이싱은 적절하다고 발언하는 등 매파적인 모습을 보임 ▶당사는 7월 25bp 인상, 4분기 25bp 인상을 통해 연말 기준금리가 3.0%에 도달할 것이라고 예상. 3분기까지는 국고채 금리를 추세적 하락보다 박스권 내에서 단기 고점을 모색하는 관점에서 접근할 필요가 있어 보임. 6월 국고 3년물 기준 3.60%~3.95%를 range로 추정. 이란 발 호재 등장과 WTI 85$ 하회 시 3.50%대 진입 기대 ♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice :