[X-energy(XE) 3Q26 컨퍼런스콜]

■ 컨퍼런스콜 주요 내용 1. Dow Long Mott(FOAK, 320MW) • NRC 건설허가를 예정보다 1개월 이상 조기 취득. 고온가스로 건설허가로는 약 60년 만의 첫 사례 • Dow는 2027년 예비 투자결정을 검토하며, 최종 투자결정 이후 본격적인 원전 건설 추진 • Xe-100 설계 표준화, 장기납기 기자재 공급망 확보 및 운영허가 신청 준비 진행 2. Amazon·AEP 및 Cascade 프로젝트 • AEP(960MW): 인디애나주 Sullivan County에서 12기 개발 추진. 기존 석탄발전소 부지 및 PJM 계통 연결 인프라 활용 • 부지 조사, 타당성 검토, NRC 건설허가 신청 준비 진행 • Cascade: 초기 320MW(4기) 개발을 중심으로 Fluor의 Nuclear Island 설계·엔지니어링, Cascade Nuclear Partners의 Conventional Island 설계 및 설계 통합 진행. 향후 최대 960MW(12기)까지 확대 가능 • 전체 잠재 파이프라인 144기 중 최대 40기는 Dow·Energy Northwest·AEP·Centrica의 구체적인 사업계획 및 개발 파트너십과 연계 3. 장기납기 기자재 및 공급망 • SGL·Toyo Tanso의 원자력급 흑연 공급능력 및 소재 확보 진행 • Alleima의 증기발생기 튜브 소재 발주. 두산에너빌리티는 해당 튜브의 나선형 코일 가공 담당 • 두산에너빌리티의 대형 단조품 생산능력 확보 등 주요 기자재 공급망 선제 구축 • 설계·기자재 확보를 통해 후속 프로젝트의 반복 건설 준비 4. TRISO-X 핵연료 • TX-1 상업용 연료공장의 수직 구조물 공사 완료. 내부 공사 및 설비 설치 진행 • TX-2 연료공장과 TX-L 연구개발시설 설계 추진 • NRC Part 70에 따라 최대 20% 농축 핵연료의 상업 생산 허가 보유 • 자체 Xe-100 외 다른 SMR·마이크로원자로 개발사 대상 연료 공급 추진 5. 해외 인허가 및 시험시설 • 영국 Xe-100 Generic Design Assessment(GDA) 공식 착수 • 미국 NRC에서 확보한 기술문서와 안전성 평가자료를 영국 규제 심사에도 활용할 계획 • XTAC 시험시설에서 헬륨 순환기, 연료취급장치 및 흑연 부품 관련 시험·제작 역량 구축 6. 실적 및 재무 • 3Q26 매출·보조금 수익 6,630만달러(+118% YoY) • 영업비용 1억6,990만달러(+139% YoY) • 영업활동 현금유출 5,120만달러 • 3분기 말 현금·투자자산 약 18억달러, 차입금 없음 • DOE ARDP 총 지원 기대 규모 최대 21.5억달러 ■ Q&A Q1. Dow Long Mott의 2027년 예비 FID 조건 A. Dow는 자체적인 단계별 의사결정 절차를 보유. 설계 진척도, 목표 공사비 달성 여부, O&M 비용 가정 등을 검증해 투자 여부 결정. 2027년 예비 투자결정 검토 예상. Q2. AEP·Amazon 프로젝트의 초기 개발 범위와 위험분담 A. 초기 개발 범위를 타당성 검토, 건설허가 신청 준비, 지역사회 협의, Amazon·AEP 간 상업적 계약구조 검토로 설정. 해당 개발 결과를 바탕으로 AEP와 참여 기업들이 후속 단계에 대한 의사결정 진행. Q3. 장기납기 기자재 선발주와 투자 부담 A. 흑연, 대형 단조품, 농축우라늄, 증기발생기 튜브 등의 공급능력을 사전에 확보하는 전략. 두산에너빌리티의 대형 단조품 생산능력, Toyo Tanso·SGL의 흑연 공급능력, Alleima의 증기발생기 튜브 소재 확보 진행. 현재 X-energy가 선제적으로 투자하고 고객사 투자결정 이후 관련 의무를 고객사가 인수할 것으로 예상. Q4. Long Mott 운영허가 및 상업운전 일정 A. 최초 프로젝트 상업운전은 2030년대 초반 목표. NRC 운영허가 심사는 약 18개월 소요 예상. 시운전 약 2년 전 운영허가 신청, 핵연료 장전 및 시운전 착수 직전 심사 완료 계획. Q5. 미국 중간선거 이후 원전 지원정책 변화 A. 원전산업은 지난 약 8년간 초당적 지원을 받아온 분야. 바이든 행정부와 트럼프 행정부 모두 원전 확대를 지원했으며, 앞으로도 양당의 강력한 지원이 지속될 것으로 예상. 국가안보, 에너지안보, 기후변화 대응 측면에서 원전의 중요성 강조. Q6. 후속 Xe-100 프로젝트의 NRC 심사기간 단축 가능성 A. Long Mott는 건설허가 신청서 접수부터 승인까지 17개월 소요. 후속 프로젝트는 동일한 Nuclear Island, 원자로 및 원자력 증기공급계통(NSSS)을 적용하므로 기존 엔지니어링과 안전성 평가자료 재활용 가능. NRC가 후속 건설허가 심사기간을 6~12개월로 단축하는 것을 비공식 목표로 제시했다는 설명. 규제 인허가보다 공급망 확보가 프로젝트 일정에 더 중요한 요소라는 설명. Q7. AEP의 기존 석탄발전소 부지 활용 모델 확대 A. AEP 사업권역 내 다른 석탄발전소 폐쇄 예정 부지와 Amazon의 전력 수요가 중첩되는 지역에 대한 추가 개발 가능성을 묻는 질문에, 그러한 추론을 부정하지 않겠다고 답변. Q8. XTAC 시험시설의 역할 A. 현재 흑연 등 주요 부품의 초기 시험 진행. 향후 약 2년에 걸쳐 헬륨 시험루프를 구축해 연료취급장치, 헬륨 순환기, 제어봉 및 구동장치를 시험할 예정. 제조·설치 공정과 장기 O&M 가정을 검증하는 목적이며, Dow의 다음 투자결정에 중요한 입력 요소는 아니라는 설명. Q9. TRISO 핵연료 조사시험 진행 상황 A. 아이다호주 Advanced Test Reactor(ATR)에서 진행 중인 조사시험의 중간 결과가 모든 기대치에 부합. 전체 시험을 완료한 이후 종합 평가를 실시하고 결과를 발표할 계획. Q10. Dow 예비 FID 이전 상세설계 완료 필요 여부 A. 현재 Xe-100의 최종 설계 작업 진행 중이며, 제작도면과 상세 시공계획 등을 작성하는 단계. Dow의 예비 투자결정 이전에 설계를 모두 완료하지는 않지만, 실제 원전 건설 착수 이전에는 완료할 계획. Q11. FOAK 원전의 공사비 초과 방지 방안 A. 기존 원전의 공기 지연과 공사비 초과는 설계 복잡성과 설계 완료 전 착공에 기인한다는 판단. Xe-100은 고유 안전성을 갖추고 부품·철강·콘크리트 사용량을 줄인 단순한 설계 적용. 착공 이전 설계를 완료하고 적정 공사비 목표를 확보해 Dow와 최초 제시하는 공사비 및 공사기간을 준수하는 것이 목표.