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[제약/바이오(Overweight) | 다올투자증권 제약/바이오 이지수 ☎02-2184-2363] ★ 다음 역은 New Target ▶ 신약개발의 역설: 파이프라인은 늘었지만 타깃은 좁아졌다 - 전체 후보물질의 25%가 상위 2% 타깃에 집중되며 기존 타깃 내 차별화가 어려워지는 중 (신규 타깃 임상 진입도 2021년 139개→2025년 41개로 급감) - 높은 체중 감량에도 근육 감소, 망막질환 치료 후 잔존 누출, 항암제 내성 등 해결 과제는 여전 - 이러한 한계를 보완하는 새로운 타깃은 기존 치료와의 차별화·병용 가능성을 바탕으로 빅파마의 투자 대상으로 부상 ▶ 빅파마의 배팅 공식: 근거와 확장성 - 초기 단계라도 인체 데이터·바이오마커·명확한 작용기전이 있으면 과감하게 투자 - 기존 치료보다 무엇이 나은지, 병용·적응증 확대를 통해 얼마나 키울 수 있는지가 핵심 ▶ Next Target의 3대 축: 비만·망막질환·항암 - 비만: Amylin·UCN2·ALK7, 추가 감량과 함께 근육 보존·체지방 감소 등 ‘감량의 질’ 개선 추구 - 망막질환: TIE2·Wnt, 'VEGF 억제'에서 '혈관 안정화·장벽 회복'으로. 효능 지속성과 투여 간격 개선이 핵심 - 항암: B7-H3·RAS(ON)·MAT2A 등으로 치료 범위 확대. DAC 등 새로운 약물 전달·작용 방식에도 주목 ▶ 최선호주: 한미약품, 차선호주: 올릭스, 관심종목: 인제니아테라퓨틱스, 오름테라퓨틱 보고서원문 및 컴플라이언스 →