[DAOL퀀트 김경훈] Active Quant의 定石 - 9/21

"뚜렷해지는 좋은놈, 나쁜놈, 이상한놈" 3Q26분기 3번째 업데이트 (9.21 ~ 10.2) ■ 시총 TOP3 실적 현황 * 삼성전자: 최근 4개의 리포트 모두 하향되며 3Q26 OP 105조원 vs 컨센 111조원으로 컨센과의 괴리 -5%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -1% 조정, 밸류에이션은 Undervalued * SK하이닉스: 최근 4개의 리포트 모두 하향되며 3Q26 OP 72조원 vs 컨센 78조원으로 컨센과의 괴리 -8%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -9% 조정, 밸류에이션은 Overvalued * 삼성전기: 최근 2개의 리포트 모두 상향되며 3Q26 OP 6,600억원 vs 컨센 5,972억원으로 컨센과의 괴리 +11%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 +5% 조정, 밸류에이션은 Overvalued → 반도체 BIG2의 실적 및 포지션 공백은 최근 2달간 지속 중 삼성전기만 Long 포지션 재구축 ■ LONG 포지션 특징 (2차전지, 운송, 정유, 보험) * 삼성SDI: 최근 2개의 리포트 모두 상향되며 3Q26 OP 3,020억원 vs 컨센 1,159억원으로 컨센과의 괴리 +161%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 +236% 조정, Overvalued Long 포지션 * 대한항공: 최근 2개의 리포트 모두 상향되며 3Q26 OP 4,890조원 vs 컨센 3,721조원으로 컨센과의 괴리 +31%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 +40% 조정, Fair Long 포지션 → 이번 업데이트에서 가장 강한 상향조정은 삼성SDI, LGES와 같은 2차전지에서 이뤄졌으며, HMM, 대한항공 등 운송 쪽에서 그 뒤를 이어가는 모습 → 그 외 삼성전기, HMM, 현대해상 유의미 ■ SHORT 포지션 특징 (유틸리티, 경기소비재, 디스플레이) * LGD: 최근 2개의 리포트 모두 하향되며 3Q26 OP 2,570억원 vs 컨센 3,886억원으로 컨센과의 괴리 -34%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -41% 조정, Undervalued Short 포지션 * 기아: 최근 1개의 리포트 큰 시각변화 속 하향되며 3Q26 OP 2.3조원 vs 컨센 2.6조원으로 컨센과의 괴리 -12%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -6% 조정, Undervalued Short 포지션 * 제일기획: 최근 2개의 리포트 모두 하향되며 3Q26 OP 772억원 vs 컨센 973억원으로 컨센과의 괴리 -21%, 2주 전 퀀트 추정치 대비 -23% 조정, Fair Short 포지션 → 이익 추정치 하향에 대한 모멘텀은 강하지만 밸류에이션과 일치되는 종목들은 다소 부재. 특히, LGD, 기아, 한국전력 모두 강한 하향 조정이 이뤄졌지만 Undervaued 상태인 만큼 이미 상당 부분 악재를 반영했을 가능성 → 그 외 롯데머티, 롯데관광개발, LG, 한국금융지주 유의미