[미래에셋 김철중]

창신신소재 3Q26 컨콜 요약 ■ 실적 Review 3Q26 매출액 55.6억 위안(+47.0% YoY) 지배주주 순이익 9.7억 위안(+14,245% YoY) 순이익률 17.5% ■ 향후 전략 재편 [축소/철회] • 말레이시아 분리막 공장 건설 철회: 시장 환경과 경쟁 구도 변화 반영 • 중커화롄(中科华联) 100% 인수 중단: 거래가격 이견 [국내 증설·M&A] • 쓰촨 쯔궁 연 50억m2 분리막 공장 신설, 총투자 40억 위안 • SK아이이테크놀로지 장쑤 법인 100% 인수(기본가 4억 위안), 창저우 창신신소재로 사명 변경 완료 • EVE에너지(亿纬锂能) 보유 후베이 창신 지분 45%를 11.5억 위안에 인수해 100% 자회사로 전환 [해외] • 인도네시아 PT INNO PRIMA 지분 24.9%를 4,880만 달러에 확보 [설비투자] • 누적 설비투자 지출 12.0억 위안(+15.8% YoY) • 설비 선급금 증가로 기타 비유동자산 21.5억 위안(+63.8%) ■ Q&A ▶ 중장기 전략 Q) 향후 3년 발전 계획 A) 연구개발, 원가 절감, 시장 개척의 세 가지 축으로 추진할 계획. [연구개발] R&D 투자를 확대하고 신제품 판매를 늘려 GPM과 경쟁력을 높일 방침. 고분자 소재 중심으로 신제품을 개발해 차별화 경쟁력을 강화할 계획. [원가 절감] 정밀 관리와 AI 기반 생산·내부 관리 개선으로 수율과 직행률을 높여 원가를 개선할 계획. [시장 개척] 국내 고객 대응을 강화해 점유율을 유지하고, 해외 우량 고객 개척을 적극 추진할 계획. ▶ 분리막 업황 및 증설 Q) 향후 증설 일정 및 2027년 시장 경쟁 전망 A) 동력·ESS 배터리 수요 증가와 운송, 컴퓨팅 등 하류 산업의 친환경·안정 전력 수요로 리튬배터리 시장은 안정적 성장을 지속할 전망. 분리막은 증설 주기가 길어 단기간에 생산능력이 풀리기 어려운 구조. 증설 계획과 가동 시점은 하류 수요 변화에 맞춰 조정하며, 수익성 회복과 점유율 안정에 주력할 방침. 현재 업계 수급은 타이트한 균형 상태이며, 2027년 분리막 판가는 양호한 흐름을 유지할 것으로 예상. 이후 추세는 수급 상황에 따라 판단할 계획. Q) SK아이이테크놀로지 장쑤 법인(爱思开电池材料科技(江苏)) 인수 진행 상황 A) 법인 등기 변경 절차는 완료되었고, 창저우 언제(常州恩捷)가 인수인계를 진행 중. 향후 신규 생산능력으로 기여할 전망. ▶ 신규 배터리 기술 Q) 나트륨이온 배터리 협력 현황 A) 나트륨이온 등 신제품은 고객 수요에 맞춰 생산할 계획. 국내외 선도 배터리 업체 및 완성차 업체와 긴밀한 협력 관계를 유지 중. Q) 전고체 배터리 최신 진행 상황 A) 전고체 배터리와 소재의 상용화는 아직 매우 초기 단계. 원가와 화학·물리적 특성의 한계로 주요 적용처는 우주, 심해, 지하 등 특수 분야에 집중될 것으로 판단. 신기술 동향을 주시하며 선행 연구에 참여할 계획.