GS건설 3Q26 Review

♣️ GS건설 3Q26 Review [키움 건설 신대현] ♣️ GS건설(006360): 연내 보수적인톤 유지, GS이니마 매각 대기중 1) 3분기 영업이익 시장 컨센서스 하회 - 3Q OP 955억원(YoY -35.7%)으로 시장 컨센서스 (1,183억)와 당사 추정치(1,237억) 하회 - 해외 토목과 플랜트 현장에서 선제적으로 비용을 반영했기 때문. 보수적인 비용반영 기조는 연내 유지될 것으로 판단 - 건축주택: 수주잔고 내 수익성이 개선되면서 GPM 15.6%를 기록. 현재 10% 중반대의 수익성은 유지될 것 - 플랜트: 얀부 현장 종료 시점이 다가오면서 선제적으로 비용(218억원) 반영 - 인프라: 호주 NEL 현장에서 선제적으로 인식된 비용(300억원) 반영 - 영업 외: 환손실 230억, 순이자비용 약 300억 등 발생 2) 데이터센터 진행 속도와 GS이니마 매각 시점이 중요 - '27년 데이터센터로 인한 마진 희석이 발생할 수 있으나, 외형 성장의 효과가 더 클 것으로 전망되기 때문에 무난하게 증익은 가능할 것으로 판단 - GS이니마 매각에 따른 실적 불확실성이 여전히 존재하기 때문에, 매각 이후 GS건설의 실적 성장 두드러질 것으로 판단 - GS이니마의 경우 SPA 유효기간이 내년 2월인 만큼 연내 타결 가능성은 여전히 남아있는 상황 3) 투자의견 BUY, 목표주가 43,000원 유지 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR12425 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction