[유진/류태환] 3Q26 GS건설 실적발표 요약(2)

2. Q&A Q. 사업부문별 GPM 변동 원인 - 인프라는 호주 North East Link(NEL) PPP 프로젝트에서 약 380억원의 예상 리스크 비용 선제 반영 · JV 차원의 예정원가 변경은 없었으나, 동사 자체 판단에 따른 리스크 반영 - 플랜트는 사우디 얀부 지역 프로젝트의 준공 지연으로 추가 원가 약 218억원 반영 - 건축/주택은 실행예산 확정에 따른 일부 원가율 개선 외 특별한 일회성 요인 없음 Q. 일회성 손실 반영 기조 및 2027년 전망 - 잠재적인 공사 리스크를 선제적으로 반영하는 기조는 연말까지 지속될 전망 - 연내 리스크 요인을 상당 부분 정리하고 2027년부터 정상적인 손익 구조로 복귀하는 것이 목표 - 다만 개별 사업장 상황에 따라 추가 비용 발생 가능성 존재 Q. 건축/주택 GPM 전망 - 3Q26 건축/주택 GPM 15.6%로 실행예산 확정 효과 일부 반영 - 현재 수주잔고 기준 경상적 GPM은 약 15% 내외, 원가율은 85% 수준으로 판단 - 개별 현장 수익성과 준공 정산 등 일회성 요인에 따라 분기별 변동 가능 Q. 현금흐름 개선 배경 - 과거 이집트 프로젝트의 공사대금 일부를 대여금으로 전환한 물량 중 약 2억달러를 3분기에 회수 - 해당 자금 유입으로 현금흐름 개선 - 이외 현장별 공사대금 수금은 계획대로 진행 중 Q. 차입금 감소 및 이자비용 전망 - 환율 하락에 따른 외화차입금 원화 환산액 감소와 만기 도래 차입금 일부 상환 영향 - 별도 기준 3Q26 순이자비용 약 308억원으로 1Q·2Q26 약 350억원 대비 감소 - 시장금리 상승에도 평균 차입금리는 안정적인 수준 유지 - 4분기에도 유사한 이자비용 예상, 2027년 금리 상승에 따른 부담도 제한적일 전망 Q. 3Q26 영업외손익 - 환율 하락 시 평가손실이 발생하는 달러 롱 포지션이나, 환헤지를 통해 손익 영향 축소 - 3분기 환손익 및 파생상품손익 합산 약 230억원 손실 - 별도 기준 순이자비용 약 308억원 등과 함께 영업외손익에 부담 Q. GS이니마 매각 진행 상황 - SPA(주식매매계약) 유효기간은 2027년 2월까지 - 매각 절차가 상당 부분 진행됐으나 일부 선결 과제 잔존 - 연내 거래 종결 목표이나 최종 마무리 시점은 유동적 Q. GS이니마 매각 이후 경업금지 조항 - 구체적인 경업금지 조항 유무는 추가 확인 필요 - 매각 이후 국내 및 GS이니마 미진출 지역에서의 사업 수행에는 큰 제약이 없을 전망 - GS이니마 진출 지역에서 별도의 담수화·컨세션 사업 추진 계획은 없어 관련 영향 제한적 Q. 수주잔고 감소 원인 - 건축/주택은 2Q26 잠정 수주잔고에 포함됐던 상대원2구역이 확정실적에서 제외된 영향 - 신성장은 GS이니마 등 해외사업의 환율 하락 영향 · 원/달러 환율 약 12% 하락으로 외화 수주잔고의 원화 환산액 감소 Q. 호주 North East Link 프로젝트 - 호주 멜버른 NEL PPP 프로젝트에서 예상 리스크 비용 약 380억원 반영 - 대규모 터널 건설사업으로 JV 차원의 공식적인 원가 변경 없이 동사 자체적으로 선제 반영 Q. 2026년 분양 실적 및 2027년 전망 - 3Q26 누적 분양 13,744세대로 연초 가이던스 약 14,300세대의 96% 달성 - 2026년 연간 분양 약 16,700세대 전망 - 2027년은 올해와 유사한 수준 예상되나 구체적인 가이던스 미확정 Q. 동해 AI 데이터센터 진행 상황 - 송변전 인프라 공사 약 2,500억원은 이미 수주 및 착공 완료 - 데이터센터 부지의 파일·토공사 등 선행공사 추가 발주 예정 - 1단계 개발 규모는 약 100MW 검토 중이나 키테넌트 확보 등에 따라 변동 가능 - 12월 착공식 가능성 있으나 본격적인 건축공사 착수는 1Q27 예상 - 후속 개발 단계의 규모 및 일정은 미확정 Q. 영업이익 대비 세전이익 감소 원인 - 영업이익 955억원 대비 세전이익 514억원으로 약 441억원 차이 발생 - 순이자비용 약 308억원, 환손익 및 파생상품손익, 기타 지연이자 관련 손익 등이 반영 Q. 세전이익보다 당기순이익이 높은 이유 - 세전이익 514억원 대비 당기순이익 734억원으로 약 220억원의 법인세수익 발생 - 사우디 대여금 관련 환율 하락으로 대여금 및 대손충당금 원화 환산액이 감소하면서 이연법인세 효과 반영 - 해외 종속법인별 세무 처리 차이도 일부 영향 Q. 주주환원 정책 및 자사주 소각 - 기존 배당 정책에 특별한 변동 사항 없음 - 보유 자사주 약 60만주 소각 검토 중이나 규모가 크지 않아 영향 제한적 - 추가 자사주 매입 계획은 현재 검토하지 않고 있음 Q. 2027년 입주세대수 전망 - 2027년 연간 입주 예정 세대수 약 15,000세대 · 1Q27 3,000세대, 2Q27 2,000세대 · 3Q27 4,000세대, 4Q27 6,000세대 - 연간 입주 물량의 약 67%가 하반기에 집중될 예정