핵심 지표

■ 핵심 지표 • [전사] 매출 $12.6B (YoY +27%) • [전사] EPS(GAAP) $4.81 (YoY +193%) • [전사] 수주 $29.3B • [전사] 수주잔고 $197B • [전사] 조정 EBITDA $1.94B (YoY +140%) • [전사] 조정 EBITDA 마진 15.4% (전년 8.1%) • [전사] 영업현금흐름 $6.06B (전년 $980M) • [전사] FCF $5.41B (전년 $732M) • [전사] 현금 $16.8B • [Gas Power] 장비 수주잔고 및 SRA 122 GW ■ 부문 • Power: 매출 $6.07B (YoY +25%), 마진 21.4% (+800bp), 수주 $21.8B (YoY +178%) • Electrification: 매출 $3.86B (YoY +51%), 마진 19.1% (+400bp), 수주 $5.37B (YoY +6%) • Wind: 매출 $2.74B (YoY +4%), 마진 2.6% (+490bp), 수주 $2.14B (YoY +17%) ■ 가이던스 • 매출: $45.5B~$46.5B → $46.5B~$47.5B (상향) • 조정 EBITDA 마진: 12%~14% → 13.5%~14.5% (상향) • FCF: $11.5B~$12.5B → $16.0B~$17.0B (상향) • Power 유기적 매출 성장률: 18%~20% → 19%~21% (상향) • Power EBITDA 마진: 17%~19% → 19%~21% (상향) • Electrification 매출: $14.5B~$15.0B (재확인) • Electrification EBITDA 마진: 18%~20% (유지) • Wind EBITDA: -$400M → -$500M~-$400M (하향) ■ 경영진 발언 핵심 • 3Q 수주 $29.3B, 전년 대비 +96%, B/B 2배 이상. 수주잔고 $197B로 확대, 장비 수주잔고 $104B 및 서비스 수주잔고 $93B 기록 • 조정 EBITDA $1.9B, 조정 EBITDA 마진 +690bp. Power EBITDA 마진 21.4%, Electrification EBITDA 마진 19.1%, Wind EBITDA $72M로 흑자 전환 • Gas Power는 3Q 5GW 출하 및 수주·슬롯 예약 11GW 확보. 계약 물량은 116GW에서 122GW로 증가, 2026년 말 최소 130GW 계약 전망 제시 • 가스터빈 3Q 수주 가격은 2025년 4Q 장비 수주 대비 20% 이상 높았으며, 2026년 연간 수주 가격은 2025년 대비 약 50% 상승 전망. 4Q는 항공전용 가스터빈 믹스 감소와 50Hz 비중 확대로 3Q 대비 $/kW 하락 예상 • Trench Group을 $9B에 인수 예정, 2027년 말 종결 전망. 2028년 EBITDA 기준 시너지 전 13배, 2028년 매출 약 $2B 및 조정 EBITDA 마진 약 36% 전망, 2030년까지 연간 비용 시너지 $50M-$100M 목표 ■ 가이던스 코멘트 • 2026년 매출 가이던스 $46.5B-$47.5B, 조정 EBITDA 마진 13.5%-14.5%, FCF $16B-$17B로 상향. 3Q 실적 호조와 4Q 매출·조정 EBITDA 성장, 마진 확대, 플러스 FCF 전망을 배경으로 제시 • Power 2026년 유기적 매출 성장률 가이던스 19%-21%, EBITDA 마진 19%-21%로 상향. 항공전용 가스터빈을 포함한 물량 증가와 가격 개선이 배경 • Electrification 2026년 매출 $14.5B-$15B 전망 유지, EBITDA 마진은 18%-20% 범위 상단으로 제시. Wind는 2026년 유기적 매출 한 자릿수 중반 감소 및 EBITDA 손실 $400M-$500M 전망