[한미약품(128940) BUY(유지) TP 70만원(하향) 다올투자증권 제약/바이오 이지수 ☎02-2184-2363]

[한미약품(128940) | BUY(유지) | TP 70만원(하향) | 다올투자증권 제약/바이오 이지수 ☎02-2184-2363] ★ 비만 시장의 문을 열다 ▶ 3Q26 연결 매출액 3,774억원(+4.2% YoY, -19.2% QoQ), 영업이익 378억원(-31.3% YoY, -71.2% QoQ; OPM 10.0%)으로 당사 추정치 부합 ▶ 로수젯·다파론패밀리 등 주요 품목 성장으로 별도 매출액 2,915억원(+8.3% YoY) 기록. 반면 북경한미는 집중구매제도 영향과 OTC 공급 조정, 대손충당금 반영으로 매출액 -15.8% YoY, 영업이익 -75.1% YoY 기록. 앱토즈 편입 비용도 수익성에 부담 ▶ 4Q에는 로슈향 HM17321 계약금 인식과 에페글레나타이드 출시로 실적 개선 전망. 에페글레나타이드는 10월 말 공급 개시 예정으로 출시 1년차 매출 1,000억원 목표. 1H27 HM17321 1상 및 HM15275 2상 완료, MASH 치료제 후속 데이터 발표 등 신약 모멘텀 유효. 다만, 27년 실적 추정치 하향을 반영해 적정주가 70만원으로 하향, BUY 유지 ★ 보고서원문 및 컴플라이언스 →