DL이앤씨 4Q25 Preview

♣️ DL이앤씨 4Q25 Preview [키움 건설 신대현] ♣️ DL이앤씨(375500): 가이던스 달성 전망하나 올해 외형 감소 불가피 1) 4분기 영업이익 시장 컨센서스 부합 전망 - 4Q OP 635억원(YoY -33%)으로 시장 컨센서스(1,250억원) 부합 전망 - 연간 수주도 수정 가이던스 9.7조에 부합하는 수준으로 전망 - 플랜트에선 2년간 수주 부진으로 예상대비 매출액이 더 크게 감소할 것으로 전망 - 또한, 3Q 예고한 플랜트 부문 원가율 상승에 따른 비용 반영이 예정대로 반영될 것으로 전망 2) ‘26년 수주 부진에 따른 외형 감소 전망, 주주환원은 지속 - DL이앤씨는 2년간 플랜트 부문에서 대형 수주가 부재한 상황 - 주요 플랜트 현장들의 잔여 계약 잔고를 고려 시 내년에도 외형 하락은 불가피할 것으로 전망 - 자회사 DL건설의 건축 부문도 ‘22년 착공 물량이 대체로 준공될 것으로 전망되는 만큼, ‘26년 외형 감소가 지속될 것으로 전망 - DL이앤씨의 주가에 있어서 대형 해외 수주가 가장 중요한 요인으로 작용할 것으로 판단 - ‘25년 최소 550원 배당이 예상되고, 정부 기조에 따라 자기주식 취득 후 소각 가능성도 있다고 판단 3) 투자의견 Buy 유지, 목표주가 52,000원 유지 - 연간 OP 가이던스 3,800억원은 달성 가능할 것으로 전망 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR11806 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction