[삼성바이오로직스(207940) BUY(유지) TP 200만원(유지) 다올 제약/바이오 이지수]

[삼성바이오로직스(207940) | BUY(유지) | TP 200만원(유지) | 다올 제약/바이오 이지수] ★ 실적은 확인, 이제는 수주가 답할 때 ▶ 3Q26 매출액 1조 4,903억원(+18.5% YoY, +12.8% QoQ), 영업이익 6,401억원(+1.1% YoY, +9.1% QoQ; OPM 43.0%)으로 시장 기대치 상회 ▶ 1~4공장 풀가동과 미국 록빌 공장 매출 인식(986억원), 5공장 램프업이 외형 성장을 견인. 다만 신규공장 초기 가동 비용과 제품 믹스 영향으로 OPM은 QoQ 1.4%p 하락 ▶ 4Q에는 기존 공장 풀가동과 5공장 램프업에도 원화 강세 영향으로 매출액 QoQ 감소 예상. 다만 신규 공장 매출 기여 확대로 연간 매출액 5.5조원(+20.9% YoY), 영업이익 2.4조원(+18.2% YoY)을 기록하며 상향된 매출 가이던스 달성 전망. 3Q 약 3억달러 신규 수주를 확보한 가운데, 관세·파업 불확실성으로 위축됐던 고객사 문의도 회복세. 연말~27년 신규 수주 확대와 6공장 착공이 향후 모멘텀으로 작용할 전망. 투자의견 BUY 및 적정주가 200만원 유지 ★ 보고서원문 및 컴플라이언스 →