[시프트업(462870)|다올 AI·인터넷·게임·레저 김혜영 ☎2184-2395]

★ 3Q26 Preview: 갈고 닦는 시기 ★ 40,000원(유지), BUY(유지) ▶ 3Q26E 연결 매출액은 481억원(-36.2% YoY, -13.6% QoQ), 영업이익은 253억원(-48.9% YoY, -9.9% QoQ) 예상. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스에 부합할 전망. 동사는 스텔라블레이드 중국 지역을 제외하고 순매출로 정산받는 구조이며 월말 평균 환율로 매출을 인식. 3Q26 원달러 평균 환율은 1,383원으로 2Q26 1,510원 대비 8.4% 하락. 이에 따라 전분기 매출이 감소할 전망 ▶ [승리의 여신: 니케] 377억원(-15.2% YoY, -13.6% QoQ)으로 추정. 니케 일본 3Q26 평균 매출 순위(Google Play)는 13위로 2Q26 12위와 비슷한 수준. 다만 중국에서 주요 이벤트가 부재했기 때문에 전분기 대비 매출 하락 예상 ▶ [스텔라 블레이드] 65억원(-76.4% YoY, -25.9% QoQ) 예상. 콘솔 및 PC의 판매량 자연 감소 지속 ▶ 4Q26에 의 4주년 이벤트와 의 닌텐도 스위치 2 출시가 예정되어 있기 때문에 매출 반등 가능. 이로 인한 주가 반등은 기대하기 어려우나 신작의 부재가 이미 주가에 반영되어 있기 때문에 추가적인 주가 하락도 제한적이라고 판단 ▶ 2028년부터 , 등의 신작이 준비되어 있고, 2027년부터 점진적으로 정보가 공개될 전망. 파이프라인을 탄탄히 다지는 시기이기 때문에 투자의견 BUY 및 적정주가 40,000원 유지 ♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice: