[(삼성/조현렬) 금호석유화학, 1Q26 review]

보고서: bit.ly/49uzdoX ■ 1Q26 review, 당사 추정 부합 1Q OP는 594억원 (+3,716%QoQ)으로 컨센서스 -13% 하회, 당사 추정치 부합. 합성고무 OP는 149억원 (OPM 2.0%; -0.6%pQoQ) 및 합성수지 OP는 -22억원 (OPM -0.7%; +2.9%pQoQ). 금호피앤비 OP는 -86억원 (OPM -2.2%; +3.9%pQoQ). 금호폴리켐 OP는 311억원 (OPM 15.8%; +5.1%pQoQ). 에너지 및 기타 부문 OP는 242억원(OPM 16.3%; +17.7%pQoQ). ■ 2Q26 preview, 컨센서스 상회 전망 2Q OP는 1,124억원 (+89%QoQ)으로 컨센서스 +38% 상회 전망. 중동 전쟁으로 가동률 하향에도 선별적 판매로 수익성은 크게 개선. 특히 합성고무 OP는 412억원(+177%QoQ)으로 대폭 증가 예상. 이는 NB Latex 스프레드 급등에 기인. ■ View, 스페셜티 업체가 갖는 경쟁력을 확인 최근 중동 전쟁 이후 동사의 선별적 판매 전략으로 수익성이 제고. 2026년 ROE는 전년 대비 뚜렷한 개선 전망. 목표주가 및 BUY 투자의견 유지. (컴플라이언스 기승인)