[3/10, 장 시작 전 생각: 반전의 기회, 키움 한지영]

- 다우 +0.5%, S&P500 +0.8%, 나스닥 +1.4%, 코스피 200 야간선물 +7.2% - 엔비디아 +2.7%, 마이크론 +5.1%, 샌디스크 +11.6% - WTI 84.8달러, 미 10년물 금리 4.09%, 달러/원 1,466.1원 1. 하루하루가 다이내믹합니다. 어제 미국 증시는 전약후강의 장세를 보이면서 반등에 성공했습니다. 증시 분위기를 반전시킨 것은 역시나 미-이란 전쟁 쪽에서 나왔네요. 트럼프가 이란 전쟁은 기존에 예상했던 4~5주 일정보다 앞서서 먼저 끝날 수 있으며, 호르무즈 해협도 장악하는 것을 검토하고 있다는 발언 덕분이었습니다. 또 G7 국가들이 전략 비축유 방출 등 필요한 대책을 실행할 준비가 되어있다고 언급하는 등 유가 안정 의지를 전달한 점도 한 몫 보탰습니다. 이 여파로 WTI가 어제 하루동안 약 30% 가까이 급등하면서 120달러대를 상회했었지만, 현재 87달러내로 급전직하하면서 고점 대비 약 30% 내려왔습니다. 2. 최근 주식시장의 부정적인 영향력 0순위를 차지하고 있던 것은 유가의 향방이었습니다. "유가 폭등에 따른 인플레이션 급등 -> 스태그플레이션 불안 강화 -> 중앙은행 대응 혼란" 등과 같은 부정적인 피드백 루프가 발생할 수 있으며, 이는 주식시장에서 할인율(금리)의 급변, 기업 실적 악화 등 주가 멀티플에 부정적인 충격을 가할 소지가 있었기 때문이었습니다. 결국, 유가가 어디까지 높게 더 올라가는 지, 그리고 이 같은 고유가 레벨의 지속력이 얼마나 오래 갈수 있는지가 주식시장의 워스트 시나리오였습니다. 다행히도, 어제 미국 주식시장의 움직임을 미루어 보아, 이 워스트 시나리오의 현실화 가능성이 한 층 더 낮아진 듯 합니다. 위에 공유드린 에서 확인할 수 있듯이, 국내 주식시장도 자칫하면 베이스-워스트 그 중간의 루트탈 확률이 있었지만, 이보다는 베스트 시나리오로 가는 쪽에 확률을 더 부여하는 게 맞지 않나 싶네요. 3. 조금 전 이란 측에서는 "더이상 공격을 하지 않는다면 전쟁을 종료할 의사가 있다"는 보도도 있었네요. 물론 위의 보도는 사실 관계를 확인해야 하는 내용이며, 아직 미-이란 전쟁이 완전 종식된 것도 아닙니다. 전쟁이라는 것은 얼마든지 상황을 급변시키는 가변성이 다른 이벤트에 비해 높은 편이기도 합니다. 다만, 주식시장은 이전 지정학적 악재들에 비해, 이번 이란 사태의 충격을 빠르게 많이 반영해오면서, 저항력과 면역력이 생기고 있다는 점을 다시 상기해볼 시점입니다. 주식시장 뿐만 아니라 모든 경제활동에서 심리가 행동 변화를 이끄는 만큼, 호르무즈 해협에 있는 선주들이 "미군이 아무리 보호해준다고 해도, 미사일 한방 맞으면 어떻게 책임질꺼야"라는 심리에서 "이제 지나가도 되겠는데"쪽으로 심리 변화가 일어나길 기대해봐야겠네요. 4. 어제 국내 증시는 또 한번 폭락을 맞았네요. 일주일 만에 두 번이나 코스피가 서킷 브레이커에 걸리기도 했습니다. 하지만 오늘은 전쟁 리스크 완화 기대감에 따른 유가 급락 등으로 어제의 폭락분을 만회해 나갈 듯 합니다. 코스피200 야간 선물도 +7.2%로 마감하면서 거의 상한가(+8.0%)를 기록했다는 점도 참고해볼만 합니다. 5. 국장은 지금 주식시장 단위의 레버리지 판이 펼쳐지고 있는 시기입니다. 오늘 폭등하더라도, 내일은 또 조정을 받고, 다음날에는 또 급등할 수도 있는 역대급 변동성 장세입니다. 지금 시장 대응이 정말 어렵고, 전쟁과 폭락의 후유증, 여진을 간과할 수 없기는 하지만, "전쟁 초기 증시 급변 -> 이후 시간이 지날수록 충격 흡수하며 증시 회복"하는 과거의 경험을 살려보면, 지금 시점에서도 계속 현재의 주도주(반도체, 방산, 증권 등)를 들고 가면서 수익률 회복 기회를 잡아가는 게 현실적인 대응 방안이라고 생각합니다. 오늘 코스닥 시장도 상당히 볼만할 것 같습니다. 두 곳의 대형 운용사에서 코스닥 액티브 ETF가 오늘 상장되면서 해당 액티브 ETF가 편입하고 있는 종목이 공개됐기 때문입니다. 일부 시장 참여자들은 이들 편입 종목을 보면서 수익률 베팅에 나설 수 있는 만큼, 코스닥 시장의 수싸움도 관전 포인트입니다. ------------ 오늘도 쌀쌀한 날씨가 이어진다고 합니다. 시장도, 날씨도 참 만만치 않은 상황 속에서 다들 고생이 너무 많으십니다. 그래도 늘 건강 잘 챙기시고, 스트레스도 덜 받으셨으면 좋겠습니다. 그럼 오늘 하루도 화이팅 하시길 바랍니다. 키움 한지영