[BN] Sudden Japan Bond Crash Unleashes Turmoil on Trading Floors

* 일본의 7조6,000억달러 규모 국채 시장에서 매도세가 완만하게 시작됐다가 한순간에 폭발, 도쿄 채권 트레이딩 데스크에서는 최근 기억 중 가장 혼란이 극심함 하루로 기록 * 몇 주간 잠재돼 있던 일본 재정에 대한 우려가 화요일 오후 갑작스럽게 분출되며 일부 국채 금리는 사상 최고치로 급등했음 * 즉각적인 촉매를 특정하기 어려운 가운데, 시장의 핵심 우려는 Sanae Takaichi 총리가 추진 중인 감세와 재정지출 확대 계획이 세계에서 가장 부채가 많은 국가 중 하나인 일본의 재정 건전성에 의문을 키우고 있다는 점 * State Street의 선임 채권 전략가 마사히코 루는 이를 두고 일본판 ‘리즈 트러스 모멘트’를 시장이 가격에 반영하고 있다고 평가 * 이날 오전 진행된 20년물 국채 입찰이 부진한 수요를 보인 것이 불안 신호로 작용했으며, 여기에 감세 정책에 대한 우려가 겹치며 투자심리가 급격히 악화 * 스미토모 미쓰이 DS 자산운용의 글로벌 채권 책임 포트폴리오 매니저 신지 쿠니베는 평범해 보였던 20년물 국채 입찰이 순식간에 붕괴 국면으로 바뀌었다고 설명했음 * 30년물과 40년물 일본 국채 금리는 각각 25bp 이상 급등했으며, 이는 트럼프 대통령의 ‘해방의 날’ 관세로 글로벌 시장이 흔들렸던 지난해 이후 최대 폭 * 이번 급락으로 일부 헤지펀드는 손실 포지션을 서둘러 정리했고, 생명보험사들은 국채를 매도했으며, 최소 한 곳의 회사채 투자자는 수백만달러 규모의 거래에서 이탈했음 * 혼란 속에서도 일부 투자자들은 기회를 포착. 싱가포르 소재 리드 캐피털 파트너스의 최고투자책임자 제럴드 간은 오후 거래에서 일본 국채를 매수했다고 밝혔음 * 그는 국채 금리가 27bp 움직인 것은 극단적인 변동이라며, 미국 국채를 일부 매도하고 일본 국채를 매수할 수밖에 없을 정도로 시장이 왜곡됐다고 설명 * T. Rowe Price의 포트폴리오 매니저 빈센트 정 역시 급락 과정에서 저비중 포지션 일부를 축소했으며, 이런 왜곡된 가격 움직임이 나타날 때는 고점이 언제인지 알 수 없어 일부 포지션을 되돌릴 수밖에 없다고 언급했음 * 일본 국채 급락 여파 회사채 시장으로도 확산됐으며, 우량 회사채 평균 금리는 이미 전날 사상 최고치를 기록한 데 이어 화요일 추가로 급등 * 이는 장기간 초저금리에 익숙했던 기업 차입자들에게 부담이 될 수 있다고 기업 경영진들이 이전부터 경고해왔던 수준에 도달했음을 의미 * 화요일의 급격한 변동성으로 인해 최소 한 명의 크레딧 트레이더는 수백만달러 규모의 거래를 중단했음 * 해당 트레이더에 따르면, 일본 대형 제조업체 계열사가 발행하는 달러 표시 채권에 대한 투자 주문을 고객 지시에 따라 철회했으며, 이는 전반적인 금융비용 급등이 차입자에게 미칠 악영향에 대한 우려 때문이었음 * 일부 헤지펀드들은 ‘플래트너 거래(flattener trades)’에서 손실. 장기물과 단기물 국채 금리 스프레드가 축소될 때 수익을 내는 포지션으로, 이번처럼 장기금리가 급등하는 국면에서는 손실이 발생