② 블루웨이브發 AI 인프라 투자 변화…한국 반도체·전력기기 영향은

미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악하는 이른바 '블루웨이브(Blue Wave)'가 현실화하면서 인공지능(AI) 산업과 데이터센터 투자 환경에도 변화가 예상된다. AI 산업을 둘러싼 정책 불확실성이 커진 데다 데이터센터의 전력·용수 사용과 지역사회 부담을 둘러싼 규제가 강화될 가능성이 커졌기 때문이다.

이번 변화는 AI 산업 전반의 투자 위축보다는 데이터센터의 입지와 구축 시점, 전력 확보 방식에 영향을 미칠 가능성이 크다는 게 전문가들의 분석이다. 이에 따라 국내 반도체 업계는 고대역폭메모리(HBM) 등 고부가 메모리 수요와 공급 일정에, 전력기기 업계는 북미 전력 인프라 투자 및 수주 흐름에 주목하고 있다. 에너지저장장치(ESS) 역시 데이터센터의 자체 전력 조달 수요와 맞물려 새로운 성장 기회를 확보할 수 있을지 주목된다.

◇ 민주당 상·하원 장악…데이터센터 건설 속도에 영향 = 블룸버그에 따르면 텍사스·조지아·오하이오·펜실베이니아 등 4개 주에 미국 AI 데이터센터 계획의 약 절반이 집중돼 있어 강화된 심사와 규제의 영향을 받을 전망이다. 특히 텍사스 주지사 당선인 지나 히노호사는 신규 데이터센터 승인 유예를 공약으로 내걸었고, 오하이오 주지사 당선인 에이미 액턴도 신규 사업에 대한 환경·전력 비용 부담과 지역사회 보호 요건 강화를 제시했다.

메리츠증권은 이번 선거 결과로 미국 데이터센터의 장기 운영비 증가가 불가피해진 데다 신규 건설 과정에서도 기업의 자체적인 사업 판단뿐 아니라 지역사회와의 협의가 중요해지면서 사업 추진의 불확실성이 커질 것으로 분석했다. 모건스탠리는 규제 강화가 AI 투자 사이클 자체보다는 데이터센터 건설 속도에 영향을 미칠 것으로 봤다.

모건스탠리는 미국 데이터센터 프로젝트 가운데 약 5GW의 구축 일정이 2028년에서 2029년으로 연기될 것으로 전망했다. 이에 따라 미국의 2028년 신규 증설 전망치는 24.9GW에서 19.9GW로 낮아진 반면, 2029년은 22.7GW에서 27.6GW로 상향됐다. 글로벌 증설 전망도 2028년은 48.2GW에서 43.3GW로 하향 조정됐지만, 2029년은 47GW에서 51.9GW로 높아졌다.

메리츠증권은 미국 내 신규 데이터센터 건설이 지연될 경우 앤트로픽과 오픈AI 등 AI 기업들이 미국 외 지역으로 인프라 구축을 확대하는 '풍선 효과'가 나타날 수 있다고 전망했다. 글로벌 데이터센터 공급 지연은 한국 사업자의 협상력 강화와 임차 계약 단가 상승에도 긍정적으로 작용할 수 있다고 분석했다.

그러면서 서비스형 그래픽처리장치(GPUaaS) 공급 역량과 사업 레퍼런스를 선제적으로 확보한 대형 사업자가 수혜를 볼 것으로 전망했다. 메리츠증권은내년 데이터센터 용량(CAPA) 확보 규모가 큰 네이버와 삼성SDS에 대한 선호 의견을 유지했다.

◇ 반도체, HBM·서버 메모리 수요는 중장기 성장세 유지 = 데이터센터 건설 일정 지연은 국내 반도체 기업에도 변수다. GPU와 서버 출하 시점이 늦춰지면 HBM와 서버용 D램 등 메모리 반도체의 공급 일정에도 영향을 줄 수 있어서다. 특히 2028년에는 일부 반도체 장비·부품 업체의 주문 둔화와 재고 증가 가능성을 살펴야 한다는 분석이 나온다.

다만 데이터센터 투자가 취소되는 것이 아니라 일정이 연기되는 수준이라면 중장기 메모리 수요가 훼손될 가능성은 제한적이다. AI 모델과 서비스 확산에 따른 연산 수요가 이어지는 데다, 데이터센터 운영업체들이 확보한 전력과 부지를 바탕으로 투자를 재개할 수 있기 때문이다. 모건스탠리도 전체 AI 설비투자 사이클은 유지될 것으로 전망했다.

삼성전자와 SK하이닉스의 실적에서는 HBM과 서버용 메모리 공급 경쟁력이 중요한 변수로 꼽힌다. 삼성전자는 2026년 3분기 메모리 사업에서 역대 최대 분기 매출과 영업이익을 기록했으며, HBM4와 서버용 D램, 솔리드스테이트드라이브(SSD) 등 고부가 제품 판매 확대를 추진하고 있다. SK하이닉스 역시 같은 기간 역대 최대 분기 매출과 영업이익을 달성했다. HBM4와 고부가 서버 제품 판매가 실적을 뒷받침했으며, 2027~2028년 생산능력의 50% 이상에 대해 장기 공급계약을 확보했다고 밝혔다.

김승혁 키움증권 연구원은 '블루웨이브 이후 투자전략' 보고서에서 "증설 지연의 영향은 부지·전력·시공에서 장비·반도체로 확산할 가능성이 있다"며 "기존 설비와 전력을 확보한 기업은 공급 부족에 따른 상대적 수혜가 예상된다"고 분석했다.

◇ 전력기기, 북미 전력 인프라 투자와 현지 생산 역량 주목 = AI 데이터센터는 대규모 전력을 안정적으로 공급받아야 하는 만큼 초고압 변압기와 배전반, 차단기, 전력변환 설비 등 전력 인프라가 필수적이다. 데이터센터 건설이 늦어지면 관련 설비 발주와 납품 시점도 영향을 받을 수 있지만, 기존 전력망 용량 확대와 노후 설비 교체, 신규 전력 공급망 구축 수요까지 사라지는 것은 아니다.

오히려 규제 강화로 데이터센터 사업자의 비용 부담이 커지면 전력 인프라의 안정적인 확보가 더욱 중요해질 수 있다. 신규 사업자가 전력망 증설 비용을 더 많이 부담하거나 전력 공급 안정성을 입증해야 한다면 변압기와 배전 설비, 전력 관리 시스템 등 관련 인프라 투자 수요가 이어질 가능성이 있다.

국내 업체들의 실적에서도 북미 데이터센터 수요 확대가 확인된다. LS일렉트릭은 2026년 3분기 북미 매출이 역대 최대치를 기록했으며, 데이터센터용 배전반과 초고압 변압기 등 고부가 제품이 실적을 견인했다. 수주잔고도 높은 수준을 유지하고 있다. HD현대일렉트릭 역시 배전기기와 신사업 부문 매출이 증가했다. 북미 전력기기 수요 확대가 이어지면서 관련 사업의 성장세도 지속되고 있다.

향후 관건은 미국의 데이터센터 규제가 신규 사업의 비용과 일정에 미치는 영향이다. 수주 규모뿐 아니라 실제 매출과 이익으로 전환되는 시점, 북미 현지 생산능력과 납기 경쟁력도 주요 변수로 꼽힌다.

현대경제연구원은 '블루웨이브가 몰고 올 국내 산업 기상도' 보고서에서 데이터센터와 제조업의 전력 수요 증가, 송전망 투자 확대에 따라 국내 전력기기 업체들이 수혜를 볼 것으로 분석했다. 미국 내 대형 변압기 납기가 2~4년에 달해 공급 부족이 이어지는 만큼 국내 기업의 변압기·배전장비 수주 기회도 확대될 것으로 전망했다.

◇ ESS, 데이터센터 자체 전력 확보 수요가 성장 동력 = 데이터센터의 전력망 접속 지연과 규제 강화로 가스발전·태양광·ESS를 결합한 BTM 방식의 자체 전력 조달이 대안으로 부상할 수 있다. 민주당의 전력망·청정에너지 투자 확대 기조도 ESS 등 관련 산업의 수주 기회에 긍정적으로 작용할 전망이다.

iM증권에 따르면 올해 3분기 전 세계 ESS 배터리 출하량은 약 319GWh로 전년 동기 대비 75% 증가했다. 북미 출하량도 약 46GWh로 54% 늘었다. 북미 시장에서 국내 배터리 셀 업체들의 합산 점유율은 13%에서 약 21%로 상승했으며, 올해 북미 ESS 출하량은 약 175GWh로 전년 대비 56% 증가할 것으로 예상했다.

데이터센터향 수요가 기존 전망보다 20~30% 줄더라도 유틸리티용 ESS 수요 성장률이 2%포인트 높아지면 전체 시장 규모는 유지될 수 있다는 분석도 제시했다. 미국 인플레이션감축법(IRA)의 ITC 세액공제와 외국우려기업(PFE) 관련 공급망 요건도 국내 업체의 경쟁력에 영향을 미칠 변수다.

iM증권은 비PFE 공급망을 확보한 국내 기업들이 수주 경쟁에서 유리한 위치를 차지할 수 있다고 봤다. 국내 업체들의 ESS 출하량이 2026~2030년 연평균 약 50% 성장할 것으로 전망했다. 미국 시장 내 한국 업체 점유율은 2026년 약 22%에서 2030년 약 80%까지 높아질 것으로 가정했다. 업종 투자의견은 기존 중립(Neutral)에서 비중확대(Overweight)로 상향하고, 최선호주로 삼성SDI, 차선호주로 LG에너지솔루션을 제시했다.