[DL이앤씨(375500)/HOLD(유지)/TP 49,000원(상향)/다올 건설•부동산 박영도 ☎2184-2548]

★ 4Q25 Review: 의지만 확인된다면 ▶ Issue: - 4Q25 Review ▶ Pitch: - 매출액 당사추정치와 컨센서스 부합, 영업이익 당사추정치 하회, 컨센서스 부합 - 원가율 주택 개선, 플랜트 악화로 전사 소폭 악화. 매출 감소세와 맞물리며 영업이익 부진. 영업외로 장기 미진행 사업지 대손 2,200억원 등 대규모 비용 반영 - 착공 부진으로 인한 매출 감소로, 수익성 개선 효과의 이익 기여도 제한. 안정적 재무구조로 수주 확대 기초체력은 충분, 실제 성과로 의지 확인 필요 - SMR에 대한 기대감을 고려, 적정주가 산정 기준시점을 Fwd24OP로 적용, 적정주가를 49,000원으로 상향하나 업사이드 제한되어 투자의견 Hold 유지 ♣ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://buly.kr/DaQAkLi