한국가스공사(036460.KS) - 해외사업 호조와 미수금 부담의 공존』

『한국가스공사(036460.KS) - 해외사업 호조와 미수금 부담의 공존』 기업분석부 한승훈 ☎️02-3772-2647 ▶️ 신한생각: 에너지 가격의 양면성 - 해외사업 수익성 개선으로 실적 성장세가 지속됨 - 원료비 미수금은 2개 분기 연속 증가하며 재무 부담이 확대됨 - 해외사업의 이익 기여 확대는 긍정적이나 미수금 회수 가시성이 확보되기 전까지 주가 상승여력은 제한적일 전망 ▶️ 3Q26 Review: 해외사업이 이끈 서프라이즈 - 3분기 연결 영업이익은 5,878억원(+51.1% YoY)으로 시장 기대치와 신한 추정치를 모두 상회 - 가스 판매량은 611만톤(-5.4%)으로 감소하며 별도 영업이익은 2,653억원(-10.1% YoY)으로 감소 - 해외사업 영업이익은 4,099억원(+288.9% YoY)을 기록하였으며, 캐나다 LNG 생산·판매 확대 및 호주 GLNG 흑자전환 등이 증익을 주도 ▶️ Valuation & Risk: 실적 개선에도 미수금 부담 확대 - 투자의견 매수, 목표주가 46,000원 유지 - 3분기 말 기준 원료비 미수금은 14.6조원(+4,669억원 QoQ)으로 2개 분기 연속 증가 - 미수금 누적은 이자부담을 확대하고 주주환원을 제약하는 요인 - 향후 미수금 축소에 따른 재무구조 개선 여부가 핵심 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354975 위 내용은 2026년 11월 13일 7시 33분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.