클래시스(214150); 깊어지는 성장통』

『클래시스(214150); 깊어지는 성장통』 기업분석부 김지영 ☎02-3772-2677 ▶️ 신한생각: 성장 방향 유효하나, 실적 회복 확인이 우선 - 해외 비중 확대(23년 64.7% → 3Q26 77.7%), HIFU 매출 비중(22년 85%→ 3Q26 누적 52%) 낮아지며 지역/제품 다변화 진전 - 다만 국내 제품 교체주기에 신제품 마케팅 지연과 해외 사업 재편 부담 겹치며 성장통 심화 - 중국 진출 기대와 함께 국내/남미/일본 사업 정상화 속도 점검 필요 ▶️ 3Q26 Re: 제품 출시 사이클과 해외 사업구조 재편 부담 중첩 - 3Q26P 매출액 830억원(YoY flat, 이하동일), 영업이익 270억원(-28.2%), OPM 32.5%로 컨센서스 대폭 하회 - 국내 의료기기 매출(-35.9%)은 주력 제품 판매둔화와 신제품 마케팅 지연으로 약세 지속 - 남미 166억원(QoQ -22.3%) 기록. 월드컵 영향 소멸 이후 영업 정상화 기대했으나, 2Q 인수 직후 진행한 프로모션 효과 축소와 계절적 비수기로 회복 지연 - 4Q 국내/남미 B2C 마케팅 확대에 따른 매출 반등 예상하나, 두 지역 합산 약 50억원 광고집행 예정으로 비용부담 지속. 26F 연간 매출 3,777억원으로 하향된 회사 가이던스(4,300-4,600억원) 하회 예상 - 4Q 중국 볼뉴머 허가 기대와 27F 신규 슈링크 팁 및 해외 신제품 순차 출시가 성장 동력 ▶️ Valuation & Risk: 목표주가 35,000원으로 하향 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 35,000원 하향(-43.5%) - 수익성과 실적 가시성 저하를 반영해 12MF EPS 2,065원에 Target PER 17.1배 적용 - 중국 진출과 신제품 출시는 유효한 성장 모멘텀이나, 국내 매출 회복과 남미/일본 사업 정상화가 분기 실적으로 확인돼야 신뢰도 회복 가능할 전망 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354981 위 내용은 2026년 11월 13일 07시 29분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.