[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 삼성생명 (BUY / 370,000원 – 하향): 내년 초 확인될 밸류업 계획 - 3Q 지배주주순이익 7,924억원 (+9.6% YoY, +14.8% QoQ): 컨센 +19% - 투자손익은 부진했으나 (-23.7% YoY), 보험손익은 사업비 예실차 개선에 힘입어 예상대비 양호한 수준을 기록 - 4Q26 중 추가적인 계리적 가정 가이드라인 영향이 존재하나, 동사의 경우 4Q26, 1Q27에 걸쳐 계열사의 특별배당으로 경상이익 대비 높은 수준의 이익이 예상 - 이를 기반한 주주환원정책에 대한 관심도가 높아지고 있음 - 동사는 내년 초 밸류업 계획을 발표할 예정, M&A와 주주환원정책 간의 내용 확인이 필요 리포트 링크: https://vo.la/gKGIjuN 한화생명 (BUY / 5,700원 – 하향): 아쉬운 투자손익 변동성 - 3Q 당기순손실 2,174억원 (적전 YoY, 적전 QoQ) vs. 컨센 +186억원 - 보험손익은 흑자를 기록하며 양호했으나, - 투자손익이 큰 폭의 적자를 기록 (-4,620억원 vs. 3Q25 +2,150억원) - 신종자본증권 환평가손실 (-1,836억원), 변액계정 헤지 손실 (-2,467억원; 7월 중 코스피 급락에 따른 주식 헤지 미스매치 손실) 등 비경상적 요인이 발생 - 투자손익 변동성이 높은 점은 아쉬우나, 1) 신계약CSM의 높은 성장 및 CSM조정 축소에 따른 CSM잔액 증가세 시현 (+5.4% QoQ), - 2) 보험손익의 보험금 예실차 축소 등 본질적인 보험 관련 지표 개선에 따른 실적은 양호 - 물론 해약환급금준비금 부담에 따른 배당가능이익 불확실성은 여전히 상존하지만, 추후 제도 개선에 따라 변동될 여지가 존재 리포트 링크: https://vo.la/AVGTt6t *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho