POSCO홀딩스(005490): 컨센 상회했으나 쉽지 않은 영업 환경

https://buly.kr/6MufKDU ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 3Q26 Review 컨센서스 상회: 3Q26 연결 매출액 19.1조원(-0.6%QoQ), 영업이익 9,450억원 (+48%QoQ, OPM 4.9%)으로 컨센서스(8,000억원) 상회하는 실적 기록. 주된 요인은 철강 투 입가 원료탄 상승 반영 지연, 포스코퓨처엠 보상금, 포스코인터내셔널 실적 호조. 1) 철강: 포스코 영업이익 4,550억원(+66%oQ, OPM 4.6%) 기록. 상반기 원재료 상승분 반영으로 ASP는 2만원 상승했고, 투입가는 시장 예상대비 상승폭 작아 스프레드 전분기와 비슷하게 유지됨. 2) 친환경 인프라: 포스코인터내셔널 에너지부문 E&P 판매량 증가, 발전 SMP 상승에 따른 호조. 3) 배터리소재: 리튬가격 하락으로 아르헨티나 적자전환, PPLS offtake 원재료 재고평가손실 290억원 영향으로 적자폭 확대, HY클린메탈 블랙매스 가격 상승으로 적자전환 4Q26 다시 한번 숨고르기 예상: 4Q26 연결 영업이익 4,955억원(-47%QoQ), 포스코 별도 영업이익 1,973억원(-56%QoQ)전망. 철강 부문 광양 2고로 대보수 예정으로 판매량 50만톤 감소(-6%QoQ) 예정이며, 투입가 상승에 따라 스프레드 악화 예상함. 포스코인터내셔널 환율하락으로 실적 눈높이 조정 필요. 투자의견 Buy, 목표주가 50만원 유지: 주주환원 정책으로 연말 포스코DX 및 포스코인터내셔널 지분 매각 대금 2.5조원 중 10%를 자사주 매입소각에 활용할 계획. 주가는 철강 원재료가 상승 및 리튬가 하락으로 쉽지 않은 영업 환경에 따라 당분간 무거울 것으로 전망