[신한 조선/방산/기계 이동헌]

신한 속보; 조선 한화오션 미국 자회사의 중국 제재, 복잡하지만 제한적인 영향 ▶ 조선업, 중국 제재에 따른 주가 하락 - 10/14 커버리지 조선사들의 주가 급락. 전일 주가는 한화오션 -5.8%, 삼성중공업 -4.7%, HD현대중공업 -4.4%, HD현대미포 -3.3%, HD한국조선해양 -3.2%, 코스피 -0.6% 변동 - 중국 정부가 한화오션의 미국 자회사 5곳을 겨냥한 제재 조치를 발표한 영향 - 제재 대상은 한화쉬핑, 한화 필리조선소, 한화오션USA인터내셔널, 한화쉬핑홀딩스, HS USA홀딩스 등 5곳으로 한화오션의 미국 진출에 발판 역할을 하는 자회사들이 포함 ▶ 실질적인 영향은 제한적 - 미국의 중국 선박 항만세에 대한 보복 조치이며 한화오션이 한국과 미국의 조선·해운업 협력의 상징적인 위치에 있음을 염두한 것으로 생각 - 현재 한화오션 미국 자회사의 중국 관련 실질 협력은 없는 상황. 필리조선소의 후판 중 일부에 중국산이 사용될 가능성이 있을 수 있지만 비중이 낮고 한국이나 미국 현지, 캐나다, 멕시코 등에서 쉽게 대체가 가능 ▶ 주가 영향 변수는 복합하고 다양, 중장기적으로 여전히 긍정적 상황 - 조선업에 대해 중장기적으로는 여전히 긍정적이라 전망. 1) 미·중 갈등은 세계 각국에 진출하는 특수선 사업의 촉매가 됨. 2) 무역 갈등과 교역량 둔화의 발주 감소는 강도의 영향이겠지만 수주잔고와 적정 생산량(CAPA)을 유지하는 한국 조선사에 주는 부담이 제한적. 3) 중국이 더 강한 강도로 한국 조선사를 제재하기는 어려울 것. 단기 갈등을 거친 후 중장기 회복 국면 복귀를 예상 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=340618 위 내용은 2025년 10월 15일 8시 3분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY 신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm