3Q26 기아 Review : 믹스 악화 구간 진입, 눈높이 하향

▣ 3Q26 기아 Review : 믹스 악화 구간 진입, 눈높이 하향 - 기아 3Q26 영업이익 1조 8,183억원(+24.3% YoY, OPM 5.8%) 기록. 당사 추정치(2조 3,590억원)와 컨센서스(2조 3,310억원)를 각각 23%, 22% 하회 - 수익성 낮은 EV 비중은 확대되고 고수익 내연기관 및 아중동 물량은 줄어드는 본격적인 파워트레인 및 차급 믹스 악화 구간에 진입 - 특히 유럽 대중형 EV 판매 호조로 글로벌 EV 판매 볼륨 비중이 9.0%에서 14.8%로 높아짐(유럽 EV 비중은 19.2%에서 43.2%로 확대) - 장기적인 EV 전환 과정에서 ICE 대비 대당 공헌이익이 25% 수준에 불과한 EV의 비중 상승은 단기 수익성 회복을 제한 - 회사는 연간 볼륨 가이던스 335만대는 유지했으나 수익성은 당초 목표(영업이익 10.2조, OPM 12%)에 미달하고 4분기도 의미있는 개선은 어렵다고 언급 - 이에 4Q26 영업이익 추정치를 2.0조원으로 19.3% 하향하고, 2027년과 2028년 영업이익 추정치 또한 기존 대비 각각 14%, 12% 하향 - 투자의견 매수를 유지하나 실적 추정치 하향과 배당 매력 약화를 반영하여 목표주가를 기존 대비 5% 하향한 190,000원으로 제시 >> 텔레그램 링크: https://t.me/autoteamkorea >> 보고서 링크: https://vo.la/MuGeQc2