[하나증권 IT 김민경]

Global Research Murata (6981 JP): 수요 급증에 대응해 가격 조정 검토 본격화 원문 링크: https://cutt.ly/vyUmuoHZ ■ FY2Q26 Review: 시장 기대치 상회하는 실적 기록 회계연도 기준 26년 2분기 매출 5,885억엔(YoY +21%, QoQ +17%), 영업이익 1,475억엔(YoY +43%, QoQ +50%, OPM 25.1%)으로 Bloomberg 컨센서스를 각각 4%, 11% 상회 AI 데이터센터향 MLCC 매출 확대에 따른 믹스 개선과 전분기 적자를 기록했던 디바이스/모듈 사업부의 흑자 전환이 실적 개선을 견인 ■ 캐패시터: 대규모 증설 계획 발표 캐패시터 매출은 3,231억엔(YoY +36%, QoQ +14%), 컴포넌트 부문 영업이익률은 36%을 기록. 신규수주액 4,479억엔(YoY +85%, QoQ +8%), 수주잔고 5,270억엔(YoY +245%, QoQ +31%)으로 증가세를 이어나감. 가동률은 95%로 전분기와 유사했고 MLCC BB Ratio는 1.39로 전분기 1.47 대비 소폭 하락 Murata는 이번 실적발표에서 26-30년 5년간 약 1조엔을 투자해 2030년 MLCC 매출을 2조엔 수준(25년 매출의 2배 이상)으로 확대하겠다고 발표. 생산능력 기준으로 26년에는 전년대비 10%, 27/28년 20% 이상 증가해 28년 이후 약 60%의 추가 생산능력이 확보될 계획. 투자 재원은 영업현금흐름으로 충당하되 필요 시 외부 조달 가능성도 상존한다고 언급 아울러 LTA 관련해서는 이번 수주 증가분에는 LTA가 거의 포함되지 않았으며 물량을 협의하되 가격은 주문 시점마다 협의하는 구조라고 밝힘 ■ 제품별 상이한 가격 정책 적용 언급 Murata는 FY2026 매출 가이던스를 7월 대비 1,500억엔 상향한 2조 2,600억엔, 영업이익 가이던스는 900억엔 상향한 5,200억엔으로 제시. AI 데이터센터향 MLCC 매출 성장률도 기존 100% 수준에서 130% 수준까지 상향조정 된 것이 주 요인으로 파악 Murata는 실적발표에서 MLCC 가격 정책에 대해서도 언급했는데 [1]레거시 제품은 경쟁사 가격 인상으로 주문이 집중되는 상황을 방지하기 위해 유통 채널 중심으로 일부 가격 조정을 시작. [2]원재료비 및 부품 비용 상승을 반영한 조정은 검토 단계이며, [3] 수요 증가에 대응한 대규모 투자가 필요한 경우에도 가격 조정을 신속히 검토할 방침 Murata는 AI 수요에 대응해 대규모 증설을 발표했으며 가격 인상 효과가 점진적으로 반영될 것으로 언급한 만큼 가이던스를 상회하는 실적이 지속될 것으로 기대 (위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음)