[한투증권 유통/화장품 김명주] 유통 Bi-weekly: 무관심이 유리할 줄은

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 지난 주 Review: 시장 조정과 함께 유통 섹터도 하락 - 지난 주 지수는 반등했음에도 유통 섹터 주가는 부진(유통 커버리지 -0.5% vs. 코스피 +3.3%) - 방어주인 편의점 기업의 주가는 시장과 같은 흐름을 보였으나, 환율이 실적에 미치는 영향에 대한 시장 우려가 지속되면서 백화점 기업의 주가는 매우 부진 - 최근 시장 수급이 예측하기 어렵고 일부 종목의 주가 급등락이 심해, 유통 섹터로의 수급은 예전보다 더욱 비우호적 ★ 이번 주 관심 종목: 이마트 - 비우호적인 수급 환경 등을 고려 시 현 시점에서는 실적 기대치가 낮은 기업이 유리하기 때문에, 변함없이 섹터에서는 이마트에 관심 가지기를 추천 - 3분기 스타벅스 부진 등을 고려 시 연결 실적은 시장 기대치를 하회할 전망(당사 추정치 기준 17.7% 하회). 다만 별도 실적은 양호한 기존점 신장(SSG +10~11%) 덕분에 호실적을 기록할 가능성이 높고, 서프라이즈 정도에 따라 주가 흐름이 결정될 것 - 최근 언론에 따르면 홈플러스는 자금 유동성 부족으로 희망퇴직까지 철회 ★ 주간 데이터 업데이트: 인바운드는 양호한데, 문제는 아웃바운드도 양호하다는 점 - 10월 28일 발표된 9월 인바운드 수는 206만명(+21.1% YoY)으로 양호한 흐름 지속 - 문제는 7월부터 이어진 원화 강세에 따라 아웃바운드 회복세도 견조하다는 점. 6월 전년동기대비 10% 감소했던 아웃바운드가 7월부터 회복세를 보이더니 9월에는 227만명(+14.6% YoY) 기록 - 원화 강세로 외국인 관광객 구매력이 떨어진 상태에서 아웃바운드까지 회복되면서 백화점 기업의 기존점 신장이 시장 기대에 미치지 못함. 수출주가 아님에도 환율이 백화점 실적에 중요한 영향을 주고 있어, 백화점 기업의 바닥잡기는 환율 안정화를 확인한 후 하는 것을 추천 보고서 링크: https://vo.la/8h7duXK 감사합니다.