안녕하세요. 미래에셋 에너지팀의 김태형 연구원이 원전으로 이니시에이션을 했습니다.

25년 7월 LNG 자료도 150pg로 방대한 자료를 작성했었는데, 이번 원전 자료도 182pg 자료로 이닛을 하네요. 국내 및 해외 원전 기업들까지 아우르는 자료로, 많은 인사이트가 담겨있으니 특별한 관심 부탁드립니다. ========================================== ★ 글로벌 에너지 [신규/비중확대] 원전, 불신을 실적으로 - 김태형 ☆ 결론: 원전력 산업 내에서 SMR 보다는 대형원전, 그리고 대형원전 내에서도 기자재 제작과 원전 설계를 담당하는 기업들에 주목해야 한다고 판단 - 기자재 제작 및 원전 설계 기업들에 관심을 갖는 이유는 기업들의 실적이 가장 빠르게 개선될 것으로 전망하기 때문 - 원전 사업은 착공부터 상업운전까지 10년 이상이 소요되나 기자재 제작과 원전 설계 기업들은 사업 개시 후 3~5년 동안 수익이 집중적으로 발생하는 기업들로 기타 밸류체인 대비 빠른 턴 어라운드가 예상 - 아울러 수주업 특성상 신규 수주가 증가하는 구간에서는 밸류에이션 확장이 목격. 실적 장세로의 전환 국면에서도 신규 수주를 통해 밸류에이션 확장 내지는 현 수준의 밸류에이션을 유지할 수 있다면 추가적인 업사이드도 기대해 볼 수 있어 ♧ 산업 파트: 1) 새로운 Nu토피아를 만들어갈 원자력 산업의 동인 2) 원전 증설을 견인할 국가들의 정책적 지원 3) 대형원전과 SMR 시장의 주요 플레이어 및 경쟁력 비교 4) 내러티브 앤 넘버스: 현실적인 원전 증설 전망치는? ▷ 기업분석 - ★ Top Pick: 카메코(CCJ US) - 매수/TP $138.0 - 두산에너빌리티(034020) - 매수/TP 105,000원 - 한전기술(052690) - 매수/TP 121,000원 - 뉴스케일 파워(SMR US) - NR - 센트러스 에너지(LEU US) - NR - 오클로(OKLO US) - NR 많은 관심 부탁드립니다. 김태형 드림 ▶ 보고서링크: https://han.gl/55HkJ