[한투증권 화장품 김명주]

전일 아모레퍼시픽의 3Q26 실적이 발표되었습니다. 매출과 영업이익 모두 시장 기대치에 부합하는 실적을 기록했습니다. 부문 별로 보면, 코스알엑스를 제외한 해외는 양호, 코스알엑스는 살짝 아쉬움, 국내는 기대 이상의 실적을 기록하여 합산으로는 영업이익이 시장 기대에 부합했습니다. 코스알엑스는 3분기 매출은 전년대비 30% 이상 성장했으나, 수익성은 상반기대비 소폭 하락(2~3%p 내외)한 걸로 추정합니다. 자체 해외는 유럽과 중국을 제외하면 모든 국가가 양호한 성장을 보였고, 특히 인상적인 점은 미국이 라네즈의 부진에도 불구하고 20% 이상의 성장을 보였다는 점입니다. 미국에서 이니스프리 매출 흐름은 너무 좋고 에스트라는 폭발적입니다. 4분기에 코스알엑스가 높은 기저에 따라서 매출 흐름이 다소 아쉬울 걸로 전망되나, 이를 3분기와 마찬가지로 국내와 기타 해외가 무난하게 상쇄할 걸로 전망합니다. 최근 원화 강세와 운반비 상승 등에 따라 화장품 섹터에 대한 투자심리가 좋지 못합니다. 이에 따라 아모레퍼시픽의 주가 또한 조정 받았는데, 산업이나 기업의 개별적인 이슈는 전혀 없는 수급에 따른 조정입니다. 이에 따라 수급 환경이 다시 우호적으로 바뀐다면 주가는 회복세를 보일 걸로 전망합니다. - 아모레퍼시픽 3Q26 Review: 건전한 성장, 양호한 수익성(10/30): https://vo.la/2F1P6Xp 감사합니다. 김명주 드림