[미래에셋 김철중] 삼성SDI

보고서 링크 : https://han.gl/g5TeX 더블, 더블, 더블 중국 점유율을 가져오기 시작 목표주가 100만원 유지 섹터 탑픽 및 컨빅션 바이 의견 유지 - 목표주가 더블 - 27, 28년 영업이익 더블 - ESS 수주 목표치도 더블 금번 실적 발표의 핵심은 미국/유럽 시장에서 중국 및 국내 경쟁사의 점유율을 가져오기 시작했다 점 1) 독3사 EV 향 LFP 각형 프로젝트 중 1건 수주 추정(중국 독점 제품). 추가 수주 예상 2) 2달 남은 26년 ESS 신규 수주 Target 처음으로 제시: 120Gwh 이상. 북미 내 중국 업체 점유율 가져옴과 동시에 시장 진입이 선행되었던 국내 경쟁사 목표치마저 상회 3) 휴머노이드 향 전고체 샘플 공급 시작: 장기관점 신규 어플리케이션 진입 선행 4Q26부터 ESS 실적 기여 본격화 26년 -> 27년 -> 28년 ESS 매출액 4.8조원 -> 7.9조원 -> 11조원 ESS 영업이익(AMPC포함) 0.3조원 -> 1.3조원 -> 1.9조원 ESS 매출 비중 29% -> 39% -> 43% 북미 ESS 산업 수요 폭증 및 유럽의 탈중국 정책 강화 구간에서 각형 폼펙터 및 자금력 우위로 글로벌 시장 점유율 공격적으로 확보 중 컨빅션 바이 및 탑픽 의견 유지