삼성SDI(006400): 드디어 하반기 흑자전환 기대

https://buly.kr/FWW2fEG ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 3Q26 Review 이익 체력 서프라이즈: 연결 매출액 4.68조원(+53%YoY, +24%QoQ), 영업이익 4,078억원(OPM 8.7%, AMPC 1,225억원)으로 서프라이즈. 보상금과 충당금 일회성 요인 제거해도 견조한 이익 체력 확인됨. 1) EV: GM 보상금이 예상보다 훨씬 큰 약 4,000억원으로 추정됨. 2) 소형: 충당금을 반영했음에도 2년만에 BEP 달성하며 고부가 제품 성장세 확인. 3) ESS: 미국 생산 증가로 매출 +32%QoQ, AMPC +13%QoQ 증가. 소화시스템 설치 충당금 발생하여 수익성은 AMPC 포함 BEP 수준 기록. 일회성 비용 제외 시 low-teen 수준 흑자. 4Q26 흑자 기조 변함 없다: 4Q26 매출액 4.6조원, 영업이익 1,639억원(OPM 3.5%, AMPC 1,742억원) 전망. 1) EV: 보상금 효과 사라지며 적자 전환 2) 소형: 일회성 비용 제거로 low-single 수준의 이익 회복 본격적으로 보여줄 전망 3) ESS: 미국 NCA라인 가동률 상승, 연말 LFP 제품 출하 시작으로 매출 50% 이상 성장, 수익성도 AMPC 포함 10%대 회복. ESS 배터리 출하량 2026년 17gwh → 2027년 35gwh 로 두배 성장 예상. 투자의견 Buy, 목표주가 84만원 유지: 긍정적인 실적발표 내용, 안정적인 자금 상황, Peer 대비 낮은 Multiple로 주가 상승 흐름 지속될 전망. 포인트는 1) 보상금 없이도 견조한 본업 이익 체력, 2) 연말까지 추가 60gwh 수주 전망, 3) 유럽 OEM향 EV용 LFP, 미드니켈 고전압 프로젝트 확보, 4) 차세대 전지 28년부터 매출 기여 예상