[신한투자증권 혁신성장 최승환]

뤼튼테크놀로지스 (비상장) - 글로벌 AI 엔터테인먼트 플랫폼의 탄생 ▶️ AI의 힘, 보는 이야기에서 참여하는 이야기로 - 뤼튼테크놀로지스, 생성형 AI 기반 새로운 콘텐츠 소비방식 구현 기업 - 창작자가 세계관·인물 설정 시 이용자의 말과 선택에 따라 AI가 다음 장면 생성, 이용자는 이야기를 이어가기 위해 다시 결제 - 기존 콘텐츠는 완성된 이야기를 일방향으로 소비하는 구조였으나, 뤼튼은 이용자가 서사의 공동 저자가 되며 체류시간과 반복 결제로 연결 가능 - 스트리밍·웹툰과 같은 유료 엔터테인먼트 시장에 '참여형 스토리'라는 새로운 업태가 형성되고 있다는 판단 - 국내 크랙, 일본 캬라푸, 북미 OOC라는 서비스명으로 플랫폼 운영 ▶️ 넷플릭스와 우버처럼 수요자, 공급자가 만나는 플랫폼 - 콘텐츠가 다양해지면 이용자의 플랫폼 체류 이유 증가 - 이용자 결제가 창작자 수익으로 연결되면 새로운 창작자 참여와 콘텐츠 공급 확대, 넷플릭스·우버의 콘텐츠 축적과 공급·수요 선순환을 뤼튼에 적용 가능 - AI가 하나의 세계관에서 이용자별 후속 이야기를 생성해 창작자의 연재 속도에 구애받지 않고 소비자가 원하는 소비량 충족 - 창작자도 한 번 구축한 세계관이 이용자 수만큼 반복 소비되며 수익 창출 - 영화, 드라마, 웹툰, 웹소설 등 인력에 의존하는 기존 엔터테인먼트 산업의 콘텐츠 공급 병목 극복 요인 - 경쟁력의 중심은 창작자와 소비자를 연결하는 플랫폼이며, 축적된 콘텐츠와 이용자 데이터가 진입장벽 역할 ▶️ 일본에 이어 북미로, 텍스트에 이어 게임으로 - 2026년 5월 출시한 북미 서비스 OOC, 출시 3개월 만에 월 결제액 100억원 상회 - 한국·일본에 이어 북미에서도 의미 있는 유료 수요 발생 - 뤼튼 요금제는 선불 재화를 충전한 후 챗과 부가 기능에 사용하는 형태 - 향후 이미지·영상과 게임 요소 결합 시 대화 횟수 중심 과금에서 콘텐츠·아이템 소비로 확장 여지, 객단가 상승으로 연결 가능 - 국가 확장이 현재 성장 동력이라면, AI 콘텐츠의 게임 요소 포함 및 이미지·영상 콘텐츠 확장은 중장기 동력으로 작용 가능 ▶️ 실적 및 상장관련 체크포인트 - 2025년 매출액 471억원(+1,433% YoY), 영업손실 589억원 기록 - 언론 보도에 따르면 2026년 매출액은 전년도 매출을 크게 상회할 것으로 보임 - 언론 보도에 따르면 2026년 8월 시리즈C 1,000억원 유치로 누적 투자금 약 2,300억원 달성, 2027년 이후 상장예비심사 청구 목표 - 추론비용과 고객획득비 등 비용 요인을 차감한 수익성 확보 여부가 관건이며, 국내 매출의 확장성, 해외 성장성과 흑자전환 가시성 중요 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354572 위 내용은 2026년 10월 29일 7시 50분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.