[신한 조선/방산/기계 이동헌]

효성중공업 (298040) 3Q25 Re 또 서프라이즈, 300만원을 향해 ▶ 신한생각: 전력기기 이익률 급증 구간, 중장기 300만원 갈 기세 - 북미 관세 반영에도 전력기기 이익률 급증, 건설 안정화로 최대 실적. 북미 잔고비중(53%) 대비 매출비중(26%) 감안시 향후 수년간 이익 성장 ▶ 3Q25 Review: 비수기에 사상 최대 실적 - [3Q25 실적] 매출액 1조 6,241억원(+42%, 이하 전년동기대비), 영업이익 2,198억원(+97%), 영업이익률 13.5%(+3.8%p). 컨센서스 대비 매출액과 영업이익(1,575억원)은 각각 +15%, +40%의 서프라이즈 - [부문별/중공업] 매출액 1조 1,437억원(+61%), 영업이익 1,957억원(+98%), 영업이익률 17.1%(+3.2%p). 신규수주 1.5조원(-22%), 수주잔고 11.1조원(+51%). 단일 분기 최대 매출액과 영업이익, 신규수주는 높은 기저 대비 줄었지만 잔고는 또 쌓임. 미국법인 영업이익률 35%, 본사 19%. 매출 비중 내수 31%, 북미 26%, 유럽 10%. 수주 비중 북미 53% - [현황/전망] 중공업 부문 2025년 가이던스 상향, 매출액 20% 성장 영업이익률 10% 중반, 수주 20% 이상 증가 전망 ▶ Valuation & Risk: 건설 부문 리스크까지 줄어들면 완벽 - 매수 투자의견을 유지하고 목표주가를 250만원(+75%)으로 상향 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341214 위 내용은 2025년 11월 3일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 신한 조선/방산/기계 채널: https://bit.ly/3pMTnTY 신한 리서치 채널: https://bit.ly/3AqbpSm