현대제철(004020.KS) - 바닥은 지났다』

『현대제철(004020.KS) - 바닥은 지났다』 기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513 ▶️신한생각: 본격적인 주가 재평가를 기다리는 2026년 - 본업 수익성 정상화, 미국 투자 불확실성 해소 필요 - 이 두가지가 동시에 나타나는 지점에서 주가 회복의 트리거 작동 전망 ▶️4Q25 Preview: 영업이익 1,124억원(+20.6% QoQ)으로 기대치 하회 전망 - 4분기 판매량은 추석 연휴, 비수기 영향으로 전분기대비 소폭 감소한 425만톤 예상 - ASP의 상승으로 전사 스프레드 개선 전망. 고부가 믹스 중심의 판가 방어와 전가 영향으로 추정 - 2026년 메츨 23.7조원(+3.1% YoY), 영업이익 6,733억원(+133.5% YoY) 전망 - 중국의 수출허가제, 중국/일본산 열연 반덤핑 조치 연장 등은 가격 상방 요인이나 수요 산업 부진이 제약 요인으로 작용 ▶️Valuation & Risk: 주가는 또 다시 PBR(주가순자산배수) 0.2배 수준으로 - 투자의견 매수 유지. 목표주가 3.9만원(-4.9%)으로 하향 - 반덤핑 조사 기대감이 PBR을 2024년 말 0.15배에서 0.25배까지 끌어올림 - 이제 반덤핑 효과 모니터링이 필요한 시점 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=348459 위 내용은 2026년 1월 12일 07시 38분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.