철강금속; 달리는 은마(銀馬)에 올라타자』

『철강금속; 달리는 은마(銀馬)에 올라타자』 기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513 ▶️전략 자산화와 만성적 공급 부족이 촉발한 은 시장의 패러다임 전환 - 2025년 은 가격은 약 161% 급등해 2026년 1월 온스당 100달러를 돌파했으며, CME의 네 차례 증거금 인상에도 상승세가 꺾이지 않음 - 증거금 인상은 오히려 은행권 숏 포지션의 담보 부담을 키워 숏 스퀴즈를 유발하며 가격 상승을 자극 - 통화 완화 기조와 지정학적 불안으로 은의 안전자산 매력이 부각되는 가운데, 미국은 2025년 은을 핵심 광물로 공식 지정 - 중국의 수출 허가제 도입으로 공급 통제가 강화되며 SGE 실물 가격이 서구권 선물가 대비 온스당 10달러 이상 프리미엄을 형성 ▶️공급의 구조적 경직성과 수요의 슈퍼사이클 - 은 공급은 가격 상승에도 즉각 확대되기 어려운 비탄력적 구조. 생산의 약 60%가 구리·아연·금 광산의 부산물에 의존하며 2016년 이후 글로벌 생산량은 감소세 - 광업 특성상 탐사부터 생산까지 10년 이상 소요돼 단기간 내 공급 확대는 사실상 불가능 - 은 수요는 산업 중심으로 재편돼 산업용 비중이 60%를 상회하며, 태양광·AI 반도체·전기차 확산으로 구조적 증가세 지속 - 2021~2025년 누적 8.2억온스의 공급 부족이 발생. 2026년 이후에도 연 1.5~2억온스의 만성적 부족이 예상되며 재고는 10년래 최저 수준 - 은 생산 비중이 높은 기업들의 실적 및 수익성 개선이 두드러질 전망 ▶️Company Analysis - 고려아연(010130); Silver lining in the Crucible of change - 팬 아메리칸 실버(PAAS.US); 은 슈퍼사이클에 PASS 해선 안될 PASS - 미쓰이 금속광업(5706.JP); 귀금속과 첨단소재에 동시 투자할 수 있는 방법 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349033 위 내용은 2026년 1월 28일 07시 58분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.