대우건설: 수익성 개선세 지속』

『대우건설: 수익성 개선세 지속』 신한 건설/리츠/부동산 김선미 ☎️ 02-3772-1514 ▶️ 신한생각: 투자우위는 신규수주 규모가 결정 : 대규모 수주계약 늦어지는 점은 아쉬우나, 시간이 지체될수록 높아지는 공사원가 및 동사 단독 수의계약 구도 고려시 장기간 지연 가능성은 제한적. 주요 고수익 PJT 준공으로 당분간 매출 둔화는 불가피하나 높아진 수익성으로 방어 가능. 여유를 갖고 지켜볼 필요 ▶️ 3Q26 Review: 이번 분기에도 잔고마진 개선과 일회성 이익 발생 : 3Q OP 컨센 13% 상회하며 양호. 이번에도 다수의 일회성 손익 반영(예정원가율 변경 및 준공정산이익 토목 +107억원, 주택 +960억원/판관비 미분양 대손 -733억원= OP +334억원 효과). 이를 제거시 부문별 매출총이익율 9~16%대로 예상 수준 부합. 영업외, 환관련 평가손실로 약 400억원 반영 : 3개 분기 연속 예정원가율 조정 및 정산이익 현실화를 거친 만큼 이후 일회성 손익은 점진적으로 축소 예상. 앞으로의 관건은 현재의 높은 수익성을 유지시켜줄, 대규모 수의계약(주택의 경우 자체사업) 확보 여부. 수의계약 5건 수주기대는 유효. 주요 PJT 착공 진행되며 27년 하반기 이후 다시 외형 성장 가능할 것 ▶️ Valuation & Risk: 호실적 이상의 기대치가 반영된 밸류에이션 : TP 1.9만원(하향, 순차입금 증가 반영), BUY ※ 원문 확인: https://buly.kr/BeNMLu8 위 내용은 2026년 10월 27일 16시 53분 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.