[유진투자증권] 양승윤 (02-368-6139)

- 방산 5사 시총 가중 지수는 8/13 고점 대비 -34% 하락하며 KOSPI를 15%p 하회. 3/6 연중 고점 대비로는 -51%로 2022년 이후 최대 낙폭 기록 - 2022년 이후 -15% 이상 하락한 과거 11차례 모두 저점 이후 20거래일 내 +13~37%(중간값 +20%) 반등 - 다만 올해 3차례는 반등 이후 재차 하락하며 고점 회복에 실패. 금번 하락은 낙폭 기준 과매도 영역에 진입한 것으로 판단 - 과거 상승 계기는 대형 수출계약, 실적 서프라이즈, 국방비 증액, 지정학적 악재의 재해석 등 4가지 - 이 중 대형 수출계약이 가장 강하고 지속적인 상승을 견인했으며, 올해 지정학 이벤트 중심의 반등은 지속되지 못했음 - 향후 반등 촉매는 1 3Q 실적 발표를 통한 실적 바닥 확인 2 11/3 미 중간선거 이후 국방예산 불확실성 해소 3 원화 강세 진정 4 대형 수출계약. 독일 총리 방한(10/29~31), UAE 대통령 방한(11월), 사우디·폴란드·페루 등 수주 일정에 주목 - 단기 기술적 반등 가능성은 높아졌으나, 추세 전환은 실적 회복과 신규 수주가 결정할 전망. 섹터 전반보다는 수주·실적 가시성이 높은 종목 중심의 선별적 비중 확대가 유효하다는 판단 (보고서 링크) http://www.eugenefn.com/common/files/amail/20261026_B2030_syyang0901_543.pdf (텔레그램 링크) https://t.me/eugene2team ★컴플라이언스 검필