[키움 음식료/유통 박상준]

★ 롯데웰푸드 (280360): 감익에서 증익으로 전환 1) 3분기 영업이익 693억원으로 당사 기대치 부합 - 일회성 비용(111억원) 제외 시, 전사 OP YoY 소폭 증가 추산. 작년 3Q부터 지속된 YoY 감익 트렌드에서 벗어난 것으로 판단. - 국내: 매출 YoY +6% 증가, 영업이익 YoY +86억원 증가(일회성 비용 제외 기준) - 1) 민생회복 소비쿠폰 지급 영향으로 빙과 중심의 매출 증가세, 2) 주력 제품 가격 인상을 통해 원가 상승분 방어 - 해외: 매출 YoY +12% 증가, 영업이익률 YoY -2.5%p 하락 - 가격 인상에도 불구, 코코아 등 원재료 투입단가 상승과 인도 푸네공장 증설에 따른 고정비 부담 작용 2) 전사 수익성 개선 본격화 전망 - 글로벌 코코아 시세 안정화, 주력 제품 가격 인상 효과로 인한 전사 수익성 개선 본격화될 것으로 판단 - 특히, 글로벌 코코아 시세는 글로벌 수요 감소 누적과 가나 정부의 수매단가 인상으로 고점 대비 절반 수준으로 하락 - 또한, 글로벌 시장에서는 빼빼로를 중심으로 롯데 브랜드를 지속 확대해 나가는 중(매출 비중 23%) 3) 투자의견 BUY, 목표주가 163,000원 유지 - 원재료 투입단가 하락과 글로벌 매출 증가로 인해, 내년 실적 개선 모멘텀이 크게 확대될 것으로 기대 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11681 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.