신세계(004170): 전사 실적 가시성과 추정치 상향 전망

★ 신세계(004170): 전사 실적 가시성과 추정치 상향 전망 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 3분기 영업이익 998억원으로 시장 기대치 부합 - 백화점: 주요 점포 리뉴얼에 따른 감가상각비 증가 불구, 3분기 기존점 매출이 +4% 이상 성장하며 영업이익 감소 폭이 예상 보다 작은 편 - 면세점: 일매출 감소와 임차료 증가로 영업적자 전분기 대비 확대 - 하지만, 인천공항 면세점 DF2 사업권 반납 효과로 인해, 내년2분기부터 BEP에 근접한 실적 기대 2) 백화점 중심으로 실적 추정치 상향 전망 - 내수 소비경기 호조에 힘입어, 백화점의 10월 기존점 성장률 관리기준 +15%, 회계기준 +10%까지 확대. 수익성이 높은 패션 장르의 매출도 +8% 정도 성장. - 4분기에는 전년동기 통상임금 영향에 따른 기저효과가 더해지면서, 수익성 개선이 강해질 전망 - 백화점의 외국인 매출이 크게 증가하고 있는 점도 긍정적. 7월부터 +40% 이상의 성장세가 지속되고 있고, 9월과 10월에는 각각 +78%, +60% 성장한 상황. - 한국 여행에 대한 외국인들의 관심이 강해짐에 따라 외국인 매출이 백화점 매출 성장의 구조적인 동력으로 자리잡을 전망 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 235,000원으로 상향(실적 추정치 상향) - 인천공항 면세점 사업권 반납으로 전사 실적 가시성이 개선되는 가운데 백화점을 중심으로 전사 실적 추정치 상향 조정 기대 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11707 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.