[키움증권/김진구] 펄어비스 기업리포트, Marketperform(Downgrade), 목표주가 3.9만원(상향)

◆ 동사의 목표주가를 기존 3.4만원에서 3.9만원으로 상향하나 당사 기준을 적용해 투자의견을 기존 Outperform에서 Marketperform으로 하향 조정, 붉은사막 출시에 따른 26E 실적 개선세가 관측되나 도깨비 개발 진척 및 출시 타임라인에 대한 불확실성이 존재함으로써 이에 대한 27E 실적 단절 여지에 따른 밸류에이션 이슈를 인지할 필요가 있음 ◆ 도깨비는 직전 인게임 영상 공개 이후 상당 기간 단절이 존재하며 동 게임에 대한 개발 과정이 명확히 업데이트 되지 않는 상황과 전작인 붉은사막에 대한 장기간 개발 및 출시 관련 연기 등 레퍼런스를 종합적으로 감안시 도깨비의 출시 시점 가정 및 이에 연계한 추정 반영에 리스크가 존재할 수 있음을 투자자들에게 다시 한번 강조하며 내년 중 동 게임의 개발 진척 및 출시 타임라인 등에 대한 확인이 되지 않을 경우 27E 추정치에서 배제될 수 있음을 밝힘 ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11767