[키움 유틸리티/스몰캡 조재원]

▶️ 기가비스(420770) : 다시 돌아올 투자 사이클 ◎ 뚜렷한 투자포인트: 1)제한적인 경쟁, 2)기판 고사양화 수혜 - 패키지 기판 내부 회로 패턴 검사 장비(AOI) 및 리페어 장비(AOR) 제조 - 해당 장비는 동사와 KLA가 시장 양분. 과거 대비 동사의 시장 점유율이 더욱 높아진 것으로 파악 - 패키지 기판 미세화, 다층화, 대형화 기조로 인해, 기판 검사 수요 지속 증가 - 국내 S사, 일본 I사, 대만 U사 등에서 AI/서버향 CAPA 부족 심화. 기판 제조 업체들의 증설 필요성 점증 ◎ AI 고사양 반도체 수요가 견인하는 투자 사이클 - TSMC는 향후 3개년(2026~2028년) 투자 규모를 이전 3개년 대비 약 2배 확대 계획 - 같은 기간 기판 업체들의 CAPEX 규모 역시 동반 성장 전망 - 고사양 반도체 수요 성장에 대응하기 위해, 앞으로의 투자는 고스펙 설비 중심으로 집중/확대 전망 - 일본 I사는 향후 3개년 동안 고성능 IC 패키지 기판 생산능력 확대를 위해 약 5,000억엔(약 4.7조원) 투자 계획 발표 - 동사가 관련 수주를 받게 될 경우, 수주 시점은 2026~2027년이 유력 ◎ 2026년 수주 회복, 2027년 사상 최대 실적 기대 - 2026~2027년 동사의 신규 수주는 연간 약 1,000억원에 근접할 것으로 예상 - 2021~2022년에 버금가는 신규 수주를 기반으로, 2027년에는 사상 최대 실적 달성 기대 - 2027년 매출액 1,068억원(+92%YoY), 영업이익 395억원(+184%YoY, OPM 37%) 전망 ▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11874