[신한투자증권 혁신성장 최승환, 이채윤]

제이브이엠(054950.KQ) - 비수기에도 돋보이는 수익성 ▶️ 신한생각: 수출과 수익성 중심의 양호한 실적 - 국내 성장 정체에도 불구하고 양호한 수출 성장과 견조한 수익성을 바탕으로 호실적 예상 - 4분기 성수기 진입과 신제품 확대로 성장 재개 전망 ▶️ 3Q26 Preview: 비수기에도 수출 선방 - 3Q26 매출액 412억원(+3.7% YoY), 영업이익 92억원(+20.8% YoY) 추정 - 판가 상승과 원가 효율화 노력으로 수익성 뒷받침, 메니스의 국내 건기식 업체향 첫 출하 달성 - 수출은 전년동기대비 9.3% 증가 전망, 북미 McKesson의 카운트메이트 추가 주문 및 호주 수요 안정적 유지 - 4분기는 유럽 파트너사 TI Medi의 영국 영업 개시 등 우호적 환경으로 성수기 효과 기대 ▶️ Valuation&Risk: 주가 트리거는 여전히 수출 - 목표주가 34,000원으로 하향 조정 (목표가 산정기간 변경 및 목표배수 13배에서 11배로 하향) - 국내 시장은 성숙 단계로 판단되며, 향후 주가의 핵심 트리거는 수출 실적 확대 여부 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354466 위 내용은 2026년 10월 23일 8시 0분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.