[유진투자증권 건설 류태환]

▶️ 삼성E&A: 건설업종 시총 1위의 위엄 - 3Q26 어닝서프라이즈. 매출액 2조 9,105억원(+45.8%yoy), 영업이익 5,006억원(+183.5%yoy, OPM 17.2%)으로 영업이익 기준 컨센서스를 약 100% 상회 - 일회성 이익 반영으로 수익성 큰 폭 개선. 전사 GPM 21.5%(+5.7%p qoq) 기록. 과거 프로젝트 비용 환입, VE 인센티브 및 준공 정산효과 등이 반영. 다만 바레인 BMP 프로젝트 본드콜 반영으로 순이익 개선 효과는 일부 상쇄 - 2026년 경영 가이던스 상향. 신규 수주 12조원→19조원, 매출 10조원→11조원, 영업이익 0.8조원→1.4조원으로 상향. 4Q26에도 매출액 3조 2,632억원, 영업이익 4,511억원(OPM 13.8%) 전망 - 7,800억원 규모 자사주 매입 결정. 10/22 종가 기준 발행주식 수의 약 7.2%에 해당하며, 임직원 상여 지급 목적의 900억원을 제외한 6,900억원은 소각 예정. 대규모 주주환원에 따른 주주가치 제고 기대 - 투자의견 BUY 유지, 목표주가 82,000원으로 상향. 첨단산업 신규 수주 약 3.9조원과 역대 최고 수준의 수주잔고 27.2조원을 바탕으로 성장 기반 확보. 2025년 배당성향이 약 25%로 기존 주주환원정책을 상회했던 점을 고려하면, 2026년 실적 개선에 따른 배당 확대도 기대할 수 있을 것으로 판단 (보고서 링크) https://buly.kr/1GMctLc