[신한투자증권 디스플레이/ IT소부장 박현우, 김예성]

LG디스플레이: 고군분투 ▶️ 기술 혁신은 쉬지 않는다 - 신기술 FLiPP → FMM 없이 RGB 픽셀을 독립적으로 형성하는 패터닝 기술 - 개구율 확대로 휘도∙전력효율 개선 및 대면적∙고해상도 구현에 유리 - 기존 인프라 활용 가능, 8세대 원장 기반 인라인 연속 증착 → 공정 속도와 면취효율(원가) 우위 - 15K당 4조원 이상 재원이 필요한 8.6세대 신규 투자 없이 IT OLED 공략 ▶️ 피할 수 없던 대외환경 - 매출액 6.3조원(-10%, YoY), 영업이익 2,506억원(-42%)으로 컨센서스(2,591억원) 소폭 하회 - 환율 하락∙칩플레이션 영향 지배적. 환율 전기대비 8% 하락 추산. 영업외단 대규모 외화환산손익 인식 → 순이익 큰폭 개선(7,467억원, 흑전) - ASP 상승률 16%로 3Q25(+29%) 대비 아쉬운 수치 - 4Q 가이던스(QoQ)로 면적 약 10%, ASP 한 자릿수 초반 증가 제시 - 폴더블폰 리드타임 연장으로 플래그십 최상위 모델의 반사수혜 예상 - 대형은 모니터 중심 견조한 출하 지속(26F 7백만대 후반). 대형 내 45K/월 유휴라인 활용 여부 기대 ▶️ 12MF P/B 0.5x, 적자 시기 제외 역사적 하단 - 12MF BPS 14,207원에 목표 P/B 0.8배 적용 → 목표주가 11,000원으로 하향 - OLED 매출 비중 67%로 사상 최대, 체질 변화 확인 ▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354464 위 내용은 2026년 10월 23일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.