[한화생명(088350)/BUY(유지)/TP 6,000원(하향)]|다올 금융 김지원 ☎2184-2306]

★ 과거와 미래 그리고 긴 호흡적 접근 ▶ 3Q26E Preview. 당기순손실 399억원(YoY 적전, QoQ 적전)으로 부진한 실적 전망 ▶ 미실현이익 성장력은 양호. CSM 잔액 증가 전망. (1) 신계약 CSM 증가, (2) 특이점 없는 경상적 수준 CSM 조정 예상 ▶ 보험이익(YoY 흑전) 전망, 투자손실 1,899억원 전망. 투자부문이 실적 변수 가능성. 시장 변동성 확대 속 헤지수단 한계와 오픈 포지션 기인. 금리 상승에 보험 본업적 수익성 개선 긍정적이나, 투자손익 변동성 감내해야 함 ▶ 해약환급금준비금 제도 개선 이후 배당 재개 시점 대기와 더불어, 긴 호흡적 접근 필요 판단 ▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: ▶️ 개별 채널 https://t.me/jiwonkimfin