CJ대한통운; 바닥 다지기

# CJ대한통운; 바닥 다지기 [신한 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 중요한 건 큰 그림 - 시장 대비 강한 택배 물량 성장으로 서비스 경쟁력 재확인 - 중장기 전략적 목표인 택배(O-NE) 사업 점유율 제고가 지속되고 있음에 주목 ▶️ 3Q26 Preview: 영업일수 감소와 매크로 영향 - 3Q26 매출 3조 2,047억원(+5%, 이하 YoY), 영업이익 1,084억원(-27%, OPM 3.4%) 추정 - 택배는 추석 연휴로 영업일수가 전년동기대비 4일 감소해 고정비 부담이 있겠으나 물량은 전년동기대비 오히려 증가 - 저수익 고객 판가 정상화와 C2C 물량 확대로 ASP 하락폭 축소 예상 - CL(계약물류) 은 W&D의 영업일수 감소와 유류비 부담이 존재하겠으나 P&D 판가 인상 등으로 매출 성장은 지속 - 글로벌은 포워딩 사업의 중동 프로젝트 물류회복 지연을 주력 해외법인 신규 수주 매출 확대가 일부 상쇄할 전망 - 4분기 전사 이익은 영업일수 회복으로 전기대비 큰 폭의 개선 예상 - 택배허브 운영비 부담은 물량 확대와 생산성 향상으로 점진적 완화, CL도 운영안정화와 판가 조정으로 수익성 개선 지속 - 중동 지정학적 리스크 해소 시글로벌 포워딩 사업의 회복 속도도 빨라질 수 있을 전망 - 중장기적으로 데이터센터 수주 지속 중인 건설 사업부의 이익 기여도 확대도 기대 ▶️ Valuation & Risk: 절대적·상대적 모두 저평가 - 단기 실적추정치 변경을 반영해 목표주가를 9% 하향 조정 - 현 주가는 12MF PBR 0.3배, PER 6배로 역사적 저점 - 국내 택배 시장의 성숙도를 감안해도 저평가된 밸류에이션으로, 점진적 실적 개선과 함께 멀티플 회복기대 - 보유 자사주(12.6%) 활용 방향성 및 발표 시점에도 주목 * 원문 링크: https://buly.kr/NmpeWu 위 내용은 2026년 10월 22일 9시 38분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.