[삼성중공업(010140)/BUY(유지)/TP 37,000원(상향)/다올투자증권 조선/기계/방산 최광식 ☎️2184-2308]

★ 4Q25 Preview : 나도 MASGA 3개 협력. 같은 멀티플 달라 ▶ Issue: 미국 General Dynamic 휘하 NASSCO, Conrad와 파트너십 체결 피어그룹과 동일한 MASGA 멀티플인 적정PER 20배(기존 15배)로, 적정주가 37,000원으로 상향 ▶ Pitch: > 피어그룹과 달리 특수선 사업을 영위하지 않아서 BIG3 중 MASGA에서 수혜가 가장 약해 보였지만, - 이번 사업협력 2개 추가 및 누적 3개의 미국 조선사들과의 파트너십 체결으로 큰 차이 없다고 판단 - 특히 General Dynamic은 미국 군함 건조를 양분하는 큰 손 - Delfin FLNG 수주 임박. 이 역시 미국의 LNG 수출 장려 정책의 수혜 ▶ Rationale: 보고서 참조 ▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스: * 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS