LS(066260): MnM 실적 회복, 전선 수주 지속

https://buly.kr/58TJDHT ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 3Q25 Review LS MnM의 회복: 연결 매출액 8조원(+13.9%YoY, +2.8%QoQ), 영업이익 2,571억원(+64%YoY, 9.1%QoQ, OPM 3.2%)로 매출은 컨센서스 상회, 이익은 하회함. 전년 대비 이익 개선은 Electric의 수출 증가, 전분기 대비 개선은 MnM의 실적 회복이 주로 기여함. LS전선: 별도에서 지중 초고압선 고수익 프로젝트 인식으로 견조한 실적 유지. 국내 자회사들 매출 성장 지속되었으나 마린솔루션 GL2030 포설선 확대 투자로 이익 기여 줄어듦. LSMnM: OPM 1.1% 흑자전환. 전기동 적자 감소하였는데, 미국의 견조한 수요로 동 프리미엄이 확대되고 있기 때문. 귀금속 가격 고공행진으로 부문 이익은 2Q 256억원 → 3Q 456억원으로 급증, 황산 부문도 반도체 활황에 따라 이익 2Q 87억원 → 3Q 114억원으로 급증. LS엠트론: 영업이익 11억원(-70.3%QoQ, OPM 0.5%)으로 크게 감소. 트랙터 판매 미국 관세 영향으로 수출 타격 영향이 컸음. 2026년 서해안에너지고속도로 수주 노린다: 서해안에너지고속도로 사업 발주가 2026년 상반기 나올 것으로 기대됨. 동사는 LS전선 케이블 + 마린솔루션 포설 턴키 시너지로 수주 가능성 높음. 사업구간 길이 및 송전용량으로 추정컨대 Tennet Project와 비슷하게 케이블만 약 1조원 규모로 예상되며 포설까지 같이 하므로 수주액 및 이익률은 더 높을 것. LS전선 부스덕트, 엠트론 방산 수주 증가로 확장투자 진행 중. 투자의견 Buy, 목표주가 250,000원 유지.