[SK증권 화장품/의류 형권훈]

(kh.hyung@sks.co.kr/3773-9997) ▶️ 에이피알(매수(유지)/560,000원(유지)) 폭발적인 성장세 - 2분기 영업이익 시장 컨센서스 대비 7% 상회 - 북미 매출 +265% 성장, 유럽 매출 +380% 성장해 탑라인 고성장 - 판관비율 증가했으나, 관세 환급금 130억 원 반영되어 영업이익률은 방어 - 내년에도 미국과 유럽 오프라인 채널 추가 침투하며 매출 고성장 전망 - 판관비율 증가는 1) 아마존 프로모션, 2) 이란 전쟁, 3) 코첼라 등 이벤트 때문 -> 일시적 요인이며, 3분기에 안정화될 것으로 전망 - 성장성 대비 12MF PER 19배로 밴드 하단 부근이기에 밸류에이션 부담 완화 ▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/CrcjNt ▶️ SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.